> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 每日投资策略总结 ## 核心内容概述 本报告为招银国际研究部发布的每日投资策略，涵盖全球主要股市表现、港股及A股公司点评、美股公司分析以及相关投资评级与披露信息。重点分析了多个行业和公司的市场表现、业绩情况、盈利预测及未来增长潜力，同时对投资风险进行了提示。 ## 全球市场观察 - **港股表现分化**：恒生指数下跌 0.34%，恒生科技下跌 0.13%，而恒生国企和恒生公用事业微涨。南向资金净买入31.80亿港元，主要集中在美团、小鹏和MiniMax，建滔积层板、中国人寿和长飞光纤遭净卖出。 - **A股市场上涨**：上证指数上涨 1.13%，深证成指上涨 1.72%，创业板上涨 1.71%，显示AI硬件、半导体、光通信和算力链表现强劲。 - **日韩股市分化**：日经225下跌 0.20%，韩国KOSPI上涨 1.5%。韩国央行连续第二次加息25个基点至3.00%，上调2026年GDP增长预期至3.3%。 - **欧洲市场承压**：Stoxx600下跌 0.7%，法国财政与大选风险拖累银行股，抵消英伟达带动的科技板块上涨。 - **美股强劲反弹**：道指上涨 0.20%，标普500上涨 0.72%，纳斯达克上涨 1.57%。科技板块受益于英伟达强劲业绩，推动市场情绪回暖。 - **大宗商品走势**：美债收益率小幅上行，布伦特原油上涨 2.1%至89.70美元/桶，黄金上涨 0.3%至4,609.7美元/盎司，比特币上涨 2.9%至约8.07万美元。 ## 主要公司点评 ### 绿茶集团（6831 HK） - **业绩表现**：1H26收入和经调整净利同比分别增长16.8%和16.9%，经调整净利率保持稳定。 - **增长驱动**：1H26开店节奏较快，新店表现优于老店；海外业务增长显著，预计年底海外门店数达30家。 - **目标价与评级**：给予“买入”评级，目标价9.27港元，基于8.6倍FY26E市盈率，较行业平均估值折价40%。 - **风险提示**：消费环境弱于预期、门店扩张慢于预期、成本费用管控不及预期。 ### 华润饮料（2460 HK） - **业绩表现**：1H26收入同比下降12.1%，净利润下降26.4%，主要受包装水收入下滑及饮料业务渠道重整影响。 - **毛利率提升**：毛利率同比扩张0.9个百分点至47.6%，受益于成本控制措施。 - **改革进展**：总部精简、渠道扁平化、电商及即时零售渠道增长、研发投入提升。 - **目标价与评级**：给予“买入”评级，目标价9.57港元，对应20倍FY26E市盈率。 - **风险提示**：宏观走弱、改革不及预期、成本上行、食品安全事件等。 ### 深南电路（002916 CH） - **业绩表现**：1H26收入和归母净利润同比分别增长46.3%和65.6%，2Q26业绩超预期。 - **增长驱动**：AI算力订单增长、产品结构升级、BT载板高稼动率、FC-BGA量产、广州工厂产能爬坡。 - **目标价与评级**：给予“买入”评级，目标价462元人民币，基于37倍2027年市盈率。 - **风险提示**：无显著提示，但需关注行业波动和需求变化。 ### 商汤（20 HK） - **业绩表现**：1H26总营收同比增长23%，经调整净亏损同比收窄67%，经常性收入增长124%。 - **业务转型**：商业模式转向可持续收入流，AI业务表现强劲。 - **目标价与评级**：维持“买入”评级，目标价2.45港元，基于12倍FY26E EV/sales。 - **风险提示**：AI需求不及预期、市场竞争加剧、政策变化等。 ### 宝尊（BZUN US） - **业绩表现**：2Q26收入同比增长7.5%，Non-GAAP经营利润超预期。 - **盈利增长**：经营效率提升，AI赋能带来成本节约，管理层上调2028E non-GAAP经营利润目标。 - **目标价与评级**：维持“买入”评级，目标价4.23美元，基于分部估值法。 - **风险提示**：消费疲软、市场竞争加剧、AI应用效果不及预期等。 ### 哔哩哔哩（BILI US） - **业绩表现**：2Q26总营收同比增长8%，经调整净利润增长26%，符合预期。 - **增长展望**：未来季度收入增长有望加快，用户社区与商业化持续健康。 - **目标价与评级**：维持“买入”评级，目标价28.0美元，基于分部估值法。 - **风险提示**：内容创新不足、广告收入波动、政策监管风险等。 ### 美东汽车（1268 HK） - **业绩表现**：1H26收入和净利润同比分别下降27%和62%，主要因新车销量下滑。 - **毛利率信号**：部分品牌新车毛利率转正，售后毛利率改善。 - **目标价与评级**：维持“买入”评级，目标价0.9港元，基于8倍FY27E市盈率。 - **风险提示**：行业竞争加剧、新车销售不及预期、政策变化等。 ### 南微医学（688029 CH） - **业绩表现**：1H26营收同比增长10.4%，归母净利润同比下滑16.5%，主要因汇兑损失。 - **海外增长显著**：海外收入占比达63%，同比增长20.6%，直销覆盖率提升。 - **国内集采压力**：消化介入产品收入增长，但肿瘤介入产品收入下滑40%。 - **目标价与评级**：维持“买入”评级，目标价90.6元人民币，基于10年DCF模型。 - **风险提示**：国内集采执行影响、市场竞争加剧、产品创新不足等。 ### 潍柴动力（2338 HK / 000338 CH） - **业绩表现**：1H26净利润同比增长36%，2Q26净利润增长57%。 - **增长驱动**：AIDC备用电源发动机销量增长1.3倍，SOFC业务前景良好。 - **目标价与评级**：维持“买入”评级，目标价分别为45.1港元和40.2元人民币。 - **风险提示**：行业竞争加剧、政策不确定性、汇率波动等。 ## 投资评级说明 - **个股评级**： - 买入：预期未来12个月股价涨幅超过15% - 持有：预期股价波动在-10%至+15%之间 - 卖出：预期股价跌幅超过10% - 未评级：未给出投资建议 - **行业评级**： - 优于大市：行业预期表现跑赢大盘 - 同步大市：行业预期表现与大盘一致 - 落后大市：行业预期表现跑输大盘 ## 风险提示与免责声明 - 报告中提及的投资可能涉及高风险，过往表现不代表未来结果。 - 招银国际不提供针对个人的投资建议，不保证数据准确性。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行评估并咨询专业顾问。 - 报告可能涉及利益冲突，投资者需注意其客观性。 ## 投资者注意事项 - 本报告仅提供给特定投资者（如机构投资者、认可投资者等），未经授权不得分发。 - 不同地区的投资者需注意本地法规及合规要求，如英国、美国、新加坡的接收限制。