深度报告-20211207-中航证券-农林牧渔行业深度报告_三期_向上_种业迎来历史配置机遇_27页_1mb

中航证券种业行业深度报告总结

核心内容

中航证券发布了一份关于中国种业行业深度的报告，指出当前国内种业正迎来政策、产业和技术“三期叠加”的历史机遇，为行业带来新的发展契机。

主要观点

1. 政策期：种业振兴开启新周期

• 政策背景：中国种业经历了三次政策期，分别是2000年《种子法》颁布、2011年国务院八号文推动改革，以及2020年中央经济工作会议开启种业振兴新周期。
• 政策内容：
  • 强调种源安全，将种业提升到国家安全战略层面。
  • 《种业振兴行动方案》即将出台，重点从产出率、优质率、多样性提升种业发展水平。
  • 推动种质资源保护、创新攻关、企业扶优、市场净化等五大行动。
• 法律与监管：
  • 种子法多次修订，加强知识产权保护。
  • 农业农村部开展种业监管执法年活动和知识产权保护专项整治，已查办4000多例违法案件。

2. 行业期：种业迎来周期向上

• 农产品价格高企：玉米和稻谷库存去化，疫情和自然灾害影响全球供应链，推动农产品价格上升。
• 农民种植意愿提升：价格景气带动农户种植面积和产量边际改善，种业需求随之增加。
• 种业周期向上：种植意愿和价格提升推动种子需求增长，行业基本面持续改善。

3. 技术期：生物育种引领行业变革

• 技术迭代：全球种业技术经历了杂交育种、分子育种、智能育种三个阶段，我国正从杂交育种向生物育种跨越。
• 转基因商业化：转基因技术在玉米和大豆等作物上具有广阔前景，预计未来5年玉米转基因渗透率可达70%，带来约216.8亿元的市场规模。
• 技术门槛：生物育种具有高技术门槛和高审批要求，先发企业将具备明显优势。

关键信息

投资评级

• 行业投资评级：增持
• 投资建议：重点关注三类标的，包括种业龙头、转基因技术领先企业、优势种子品种企业。

投资标的

• 种业龙头国家队：
  • 隆平高科（000998）：水稻和玉米种子双龙头，已获转基因安全证书。
  • 先正达集团（待上市）：背靠中化集团，具备转基因科研实力。
• 转基因技术领先企业：
  • 大北农（002385）：已获得生物安全法规批准的转基因玉米性状产品。
• 优势种子品种企业：
  • 登海种业（002041）：聚焦玉米种植区，具备转基因品种储备。
  • 垦丰种业（831888）：新三板上市公司，未来可能成为优质并购标的。

风险提示

• 知识产权保护不及预期：侵权案件多，赔偿低，取证难，影响行业秩序。
• 农产品价格回调：疫情后供应链恢复可能导致价格回落，影响农民种植意愿。
• 转基因政策落地延迟：审批和推广节奏可能不如预期，影响商业化进程。

总结

中航证券认为，种业行业正处于政策、产业和技术的“三期叠加”机遇期，未来将实现增长。转基因商业化有望在2023年落地，早期获得安全证书的企业将受益。尽管行业基本面在改善，但政策落地和市场环境仍需进一步观察。建议投资者关注具备技术优势和品种储备的龙头企业，同时注意潜在的政策和市场风险。