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联络互动（002280.SZ）投资分析总结

核心内容

联络互动是一家具备纯正互联网基因的科技智能产业龙头，致力于打造软硬一体化的生态系统，专注于智能硬件、互联网金融、VR生态等新兴领域。公司依托联络OS平台，结合自有资源和外部合作，推动智能产品矩阵的构建与优化，同时通过定增融资强化其在智能硬件和互联网金融领域的布局。

主要观点

1. 公司发展基础

• 目标估值：60.00-65.00元
• 当前股价：48.7元
• 核心优势：联络OS作为一级流量入口，具备强大的用户基础和系统优化能力，为公司带来了显著的用户增长和业绩提升。
• 用户增长：2014年新增活跃用户8300万，2015年新增14000万，ARPU值由3.9元提升至4.8元。
• 业绩增长：2015年公司主营收入和净利润分别同比增长110%和91%，显示出强劲的增长势头。

2. 战略方向与布局

• 智能硬件：公司投资智能穿戴、智能家居、智能出行等方向，构建完整的智能硬件生态体系，目标是形成覆盖用户生活的多样化产品矩阵。
• VR生态：公司通过投资Avegant、Razer等企业，加快VR布局，推动VR平台建设，打造VR生态圈，提升用户体验。
• 互联网金融：公司通过设立互联网金融平台和趣分期等业务，拓展消费金融领域，形成线上线下结合的金融生态。

3. 定增融资

• 定增批文：公司定增项目已获证监会批准，募集不超过48亿元，用于智能硬件和互联网金融发展。
• 投资结构：其中33亿元用于智能硬件，4亿元用于金融服务平台，8亿元用于渠道建设，3亿元用于补充流动资金。

关键信息

4. 财务表现与估值

• 财务预测：预计2016-18年EPS分别为0.61元、0.88元和1.19元，净利润分别为5.3亿元、7.6亿元和10.3亿元。
• 估值指标：2016年PE为79.7，PB为28.7，EV/EBITDA为31.1，显示公司具有较高的成长潜力和估值空间。
• 盈利增长：公司2015年净利润同比增长91%，2016年预计同比增长68%，2017年同比增长43%，2018年同比增长35%。

5. 业务拓展与合作

• 游戏联运：公司通过平台型筛选孵化机制，与多家游戏公司合作，形成一体化服务平台，提升变现能力。
• 应用分发：公司通过自有APP和第三方应用分发，拓展海外市场，提升用户ARPU值，预计未来收入占比有望超过50%。
• 智能家居：公司与海尔合作推出海尔U+平台，打造智能家居生态系统，提升用户体验和市场竞争力。
• 电商与金融结合：公司通过联络商城和趣分期等业务，实现电商与金融的深度融合，为用户提供便捷的消费体验。

6. 风险提示

• 市场竞争加剧：随着VR和智能硬件市场的发展，竞争将更加激烈。
• 产品推出进度：若智能硬件和VR产品推出进度低于预期，可能影响公司业绩表现。
• 用户黏性：VR产品的用户黏性不足可能影响市场表现和用户增长。

投资建议

• 投资评级：维持“强烈推荐-A”投资评级，认为公司具备良好的成长潜力和竞争优势。
• 未来展望：公司将继续深耕智能硬件和VR生态，依托联络OS平台，拓展多领域应用场景，推动生态系统的完善和用户的持续增长。

结论

联络互动凭借其强大的互联网基因和清晰的战略方向，正在快速成长为科技智能产业的领军企业。通过智能硬件、VR生态和互联网金融的多维度布局，公司有望在未来几年内实现业绩的持续增长和市场占有率的提升。尽管面临市场竞争和产品推出进度等风险，但其在技术创新和资源整合方面的优势，使其具备较强的市场竞争力和增长潜力。