20260301-华泰期货-黑色建材月报_供需仍然过剩_铁矿偏弱运行_10页_2mb

铁矿石市场分析总结

核心内容

2月份铁矿石市场整体呈现供强需弱的格局，供需仍然过剩，导致铁矿石价格偏弱运行。铁矿石期货价格在2605合约上环比下跌41元/吨，月末收盘价为750.5元/吨，跌幅2%。整体价格在740-760元/吨区间震荡，重心较月初有所下移。

主要观点

• 供应端：全球铁矿石发运量持续增加，处于近三年同期高位。本期发运量为3320.9万吨，周环比增加631万吨。2月全球发运量周均值为2848.7万吨，同比去年增加227万吨，表明供应端压力较大。
• 需求端：247家样本钢厂日均铁水产量233.28万吨，环比增加2.8万吨/天，同比增加5.34万吨。钢厂盈利率39.8%，周环比提升1.3%，显示钢厂盈利能力有所改善，但整体需求仍偏弱。
• 库存端：中国47港铁矿石库存环比累库159万吨，较年初累库1170万吨，同比高2135万吨，库存处于高位，对价格形成压制。
• 市场预期：临近两会，宏观政策不确定性增加，进一步影响市场情绪。铁矿石价格短期内仍面临下行压力，后期需关注两会进展、非主流铁矿发运、库存变化及谈判进展。

关键信息

价格及价差

• 2605合约收盘价750.5元/吨，环比下跌41元/吨。
• Mysteel $62%$ 澳粉远期价格指数为104.7美元/干吨，环比下跌2.05美元/干吨，跌幅2%。

供应分析

• 全球铁矿石发运量持续回升，处于近三年同期高位。
• 澳大利亚和巴西作为主要发运国，其发运量分别周环比增加，显示主要产区供应稳定。
• 非主流铁矿发运量增加，对市场形成额外压力。

需求分析

• 247家样本钢厂日均铁水产量环比上升，但增幅有限，显示需求尚未强劲。
• 高炉检修与复产交替进行，复产主要为前期检修的高炉恢复，对产量影响不大。
• 钢厂库存可用天数环比略有下降，表明钢厂库存处于低位，对价格有一定支撑作用。

库存情况

• 47港铁矿石库存17891.3万吨，环比累库159万吨，同比高2135万吨。
• 45港日均疏港量环比略有回升，但整体库存仍处于高位，压制价格表现。

基差分析

• 期货价格窄幅震荡，基差环比走强。
• 随着高中品价差走扩，最优交割品向中品矿转移，预计基差维持震荡偏弱，现货价格向下修复。
• 主力合约最小基差及PB粉主力基差显示市场贴水幅度持续收窄。

策略建议

• 单边策略：偏弱震荡
• 跨期策略：无
• 跨品种策略：无
• 期现策略：无
• 期权策略：无

风险提示

• 宏观政策：两会期间政策不确定性可能影响市场情绪。
• 非主流铁矿发运：非主流矿供应增加可能加剧市场压力。
• 库存变化：库存长期高位压制价格表现。
• 谈判进展：铁矿石价格谈判结果可能影响供需格局。

图表说明

图表涵盖了铁矿石价格走势、价差变化、发运量、到港量、钢厂产量、库存水平及基差分析等多方面内容，为市场分析提供了直观的数据支持。

本期分析研究员

• 邝志鹏（从业资格号：F3056360，投资咨询号：Z0016171）
• 余彩云（从业资格号：F03096767，投资咨询号：Z0020310）
• 刘国梁（从业资格号：F03108558，投资咨询号：Z0021505）
• 邢亚文（从业资格号：F3054449，投资咨询号：Z0016137）

联系人信息

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
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