20210325-中泰国际证券-每日晨讯_3页_384kb

每日晨讯总结（2021年3月25日）

核心内容概述

2021年3月25日的每日晨讯汇总了港股市场动态、IPO信息及中泰国际与中泰证券的研究分享，涵盖多个行业，包括市场观察、教育、TMT、环保、新能源、汽车、非银金融、房地产、有色金属等。整体来看，市场出现短期波动，但部分行业和个股表现超预期，投资建议以“买入”为主，同时提醒投资者注意市场风险与信息限制。

主要观点与关键信息

一、市场观察：短期波动考验市场信心

• 港股调整：港股自高点累计下跌11%，已进入中期调整阶段，市场信心脆弱。
• 行业表现：周期性行业如原材料、资源、航空、银行、博彩等出现补跌，显示市场情绪恶化。
• 外部因素：利率上升并非港股下跌主因，更多是因年初部分新经济股估值偏高，需调整。
• 国际对比：美国科技巨头如FAANMG（脸书、谷歌、微软等）表现稳健，仍受国际资金青睐。

二、教育行业：建桥教育业绩超预期

• 财务表现：FY20收入6.9亿元人民币，同比增长25.4%；净利润1.9亿元人民币，同比增长53.9%。
• 毛利率提升：毛利率提升4.6个百分点至60.4%，显示盈利能力增强。
• 估值分析：当前估值对应10.5倍/7.9倍FY20/FY21E市盈率，被认为具有吸引力。
• 后续安排：中泰国际将于3月26日举办业绩后路演，提供更详细分析。

三、TMT行业：小米与腾讯业绩略超预期

小米集团-W（1810HK）

• 4Q20收入：704.6亿元人民币，同比增长24.8%，主要受益于智能手机业务增长。
• 毛利率提升：提升2个百分点至16.1%，显示成本控制和产品结构优化。
• 经调整净利润：32.0亿元人民币，同比增长36.7%。
• 20年总收入：2,458.7亿元人民币，同比增长19.4%；经调整净利润130.0亿元，同比增长36.7%。
• 未来展望：智能手机市场份额提升，高端市场表现良好；AIoT平台持续扩张，MIUI月活快速增长。

腾讯控股（700HK）

• 4Q20收入：1,336.7亿元人民币，同比增长26%，主要由智能手机游戏、社交网络、金融科技及企业服务推动。
• 非国际财务报告准则净利润：332.1亿元人民币，同比增长30%。
• 20年总收入：4,820.6亿元人民币，同比增长28%；非国际财务报告准则净利润1,227.4亿元，同比增长30%。
• 业务亮点：微信及WeChat月活持续增长，为业务变现提供坚实基础；游戏业务海外增长显著，网络广告业务增速加快，金融科技及企业服务保持高增长。

四、IPO日志

• 哔哩哔哩-SW（9626 HK）：评分73分，评级为“申购”，显示市场对其有一定兴趣。
• 百融云-W（6608HK）：评分69分，评级为“中性”，建议投资者谨慎对待。

行业研究报告摘要

环保行业

• 粤丰环保（1381HK）：业绩符合市场预期，未来质量发展值得期待，评级“买入”，目标价5.00港元。

新能源行业

• 新天绿色能源（956HK）：业绩符合预期，发展持续推进，评级“买入”，目标价3.66港元。

汽车行业

• 永达汽车(3669 HK)：业绩超预期，聚焦新能源车服务，评级“买入”，目标价17.60港元。

非银金融行业

• 中信证券(6030HK)：规模与盈利并重，计提充分后展业空间大，评级“买入”，目标价23.24港元。
• 中银航空租赁（2588HK）：疫情导致减值上升，但公司经营稳健，评级“增持”，目标价88.7港元。

房地产行业

• 中国房地产“十四五”规划：政策方向符合预期，物业管理与城市更新成为新亮点。

有色金属行业

• 紫金矿业（601899CN）：作为矿业巨头，成长加速，评级“买入”。

注意事项

• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断。
• 信息限制：部分内容及数据可能在某些地区受法律限制，需自行确认。
• 责任声明：中泰国际对报告内容的准确性、完整性不作保证，不承担任何责任。

字数：约990字