20180107-安信证券-煤炭周报_炼焦煤补库行情或将开启_推荐焦煤机会_24页_2mb

煤炭行业周报总结

核心内容概览

2018年1月7日发布的煤炭行业周报主要聚焦于炼焦煤补库行情的开启，认为随着钢铁限产的推进，焦煤库存持续下降，下游钢厂存在补库需求，预计在本月中下旬集中释放，将带动焦煤价格大幅上涨。同时，报告指出国际焦煤价格持续上涨，国内焦煤价差修复可能成为国内焦煤价格上涨的重要催化剂。此外，动力煤行业公共事业属性上升，存在估值修复机会，建议关注龙头公司如中国神华、陕西煤业等。

主要观点

1. 炼焦煤市场展望

• 限产背景下库存下降：2017年11月限产开始后，炼焦煤生产企业和下游企业库存均出现下降，分别为21.01%和1.66%。
• 钢厂复产预期：预计3月限产结束后，钢厂将复产，钢铁需求将集中释放，带动焦煤需求增加。
• 补库预期：钢厂焦煤库存可用天数基本为16-17天，叠加春节因素，预计本月中下旬将出现补库行为。
• 焦煤价格已上涨：截至1月5日，古交2#焦煤上涨6.71%，临汾主焦煤上涨20.14%，河北地区焦精煤涨幅分别为11.51%和10.27%。
• 港口价格上行：本周港口价格上涨50元/吨，涨幅3.13%。

2. 国际焦煤价差修复

• 澳洲焦煤价格持续上涨：澳洲峰景矿硬焦煤价格从11月15日的181美元/吨上涨至1月5日的231.5美元/吨，涨幅27.9%，已超过国内焦煤价格近140元/吨（按汇率6.6换算）。
• 价差修复预期：国际焦煤价格持续上涨，若价差不修复，国内焦煤需求将转向，利好国内焦煤市场。

3. 动力煤行业趋势

• 动力煤价高位维稳：山西动力煤均价556元/吨，小幅上涨0.6%。
• 动力煤需求稳定：2017年前11个月累计煤炭销量达4.03亿吨，显示下游需求稳定。
• 行业属性转变：动力煤行业呈现“准公共事业化”特征，包括业绩稳定性提升和分红预期增强，板块估值逻辑将从“价格导向”转向“稳定业绩+高分红预期导向”。

4. 市场表现

• 煤炭板块跑赢大盘：截至1月5日，煤炭板块涨幅3.7%，同期沪深300上涨2.7%。
• 炼焦煤表现突出：炼焦煤子板块涨幅3.2%，涨幅高于动力煤和无烟煤。
• 个股表现：雷鸣科化涨幅居前，达14.25%；蓝焰控股跌幅居前，达5.2%。

关键信息

5.1 产地煤炭价格

• 山西：动力煤均价556元/吨，炼焦精煤均价1415元/吨，无烟煤均价1090元/吨，喷吹煤均价983元/吨。
• 陕西：动力煤均价499元/吨，炼焦精煤均价1320元/吨。
• 内蒙古：动力煤均价413元/吨，炼焦精煤均价908元/吨。
• 河南：冶金精煤均价1325元/吨。

5.2 中转地煤价

• 秦皇岛港：动力煤均价663元/吨，库存下降3.04%。
• 广州港：山西优混5500大卡动力煤均价820元/吨，库存回升6.93%。
• 京唐港：山西产主焦煤均价1650元/吨，涨幅3.13%。

5.3 国际煤价

• 纽卡斯尔NEWC动力煤：均价104.70美元/吨，小幅上涨0.75%。
• 理查德RB动力煤：均价95.38美元/吨，上涨1.02%。
• 欧洲ARA港动力煤：均价96.67美元/吨，高位回调1.18%。
• 澳大利亚景峰矿硬焦煤：现货价229美元/吨，与上周持平。

5.4 库存监控

• 秦皇岛港：库存下降至637万吨。
• 广州港：库存回升至201万吨。
• 京唐港炼焦煤库存：维持低位震荡。
• 6大发电集团库存：可用天数下降，显示库存压力。

5.5 下游需求追踪

• 焦炭价格：本周保持不变，二级冶金焦唐山价格2350元/吨。
• 钢铁价格：上海螺纹钢价格小幅下降，显示需求疲软。
• 水泥价格：小幅上涨，普通硅酸盐水泥价格435元/吨。
• 华鲁恒升尿素价格：高位回调，显示部分产品价格波动。

5.6 运输行情

• 煤炭运费指数：高位回落，CBCFI指数从1215回落至1180。
• BDI指数：小幅上涨0.37%，较去年同期有较大幅度提升。

推荐标的

• 焦煤：建议关注潞安环能、冀中能源、平煤股份、西山煤电、恒源煤电、雷鸣科化等公司。
• 动力煤：推荐中国神华、陕西煤业、兖州煤业等公司。

风险提示

• 宏观经济低迷：可能导致煤价大幅下跌。
• 海外需求低于预期：影响国内焦煤价格走势。
• 国内焦煤价格上涨不及预期：可能影响市场预期。

行业动态

• 华润电力：出售煤产能替代指标，提升资源利用率。
• 安徽省：完成关闭煤矿任务，探索市场出清长效机制。
• 国家发改委：支持煤炭企业兼并重组，推动行业转型升级。
• 鄂尔多斯：完成去产能任务，退出产能495万吨/年。
• 霍州煤电：铁路专用线开通，提升运输效率和竞争力。
• 中天合创：煤制甲醇项目满负荷运行，提升产能利用率。

上市公司动态

• 红阳能源：恢复生产，产能核减至330万吨/年。
• 安泰集团：债务重组，转移贷款至新泰钢铁。
• 广汇能源：董事增持股份，显示对公司信心。
• 陕西黑猫：使用闲置资金购买理财产品，年收益率4.1%。
• 兖州煤业：控股股东解除质押，显示公司财务状况改善。
• 宝泰隆：控股股东补充质押，显示融资需求。
• 安源煤业：子公司申请破产清算，反映经营困境。
• 美锦能源：取得介休区块煤层气勘探权证，推动资源开发。
• 兰花科创：控股股东开展融资融券业务，提升资金流动性。

总结

2018年1月的煤炭市场显示出炼焦煤补库行情即将开启的迹象，随着钢铁限产的结束和需求集中释放，焦煤价格有望大幅上涨。同时，国际焦煤价格持续上涨，价差修复将对国内焦煤形成利好。动力煤市场保持稳定，行业属性增强，估值逻辑向“稳定业绩+高分红”转变。市场整体表现优于大盘，炼焦煤子板块涨幅显著。建议关注焦煤及动力煤龙头企业，同时警惕宏观经济和海外需求变化对市场的影响。