20210806-广州期货-一周集萃_罢工仍有不确定性_支撑铜价震荡偏强运行_10页_846kb

铜价研究报告总结

核心内容

本报告分析了当前铜价走势及影响因素，涵盖宏观、供应、需求和库存等方面，旨在为投资者提供铜价走势的判断与投资建议。

主要观点

宏观环境

• 制造业扩张放缓：7月中国制造业PMI降至50.3，为2020年5月以来最低，显示经济复苏动能减弱。
• 政策压制：中共中央政治局会议强调大宗商品保供稳价，对铜价形成压制压力。
• 疫情担忧：德尔塔病毒全球蔓延，加剧了对全球经济复苏的担忧，市场情绪偏空。

供应端分析

• 铜矿供应扰动增加：全球最大的铜矿——Escondida铜矿因薪资谈判问题，可能面临罢工，将影响全球铜矿产量。
• 铜精矿TC报价小幅上涨：8月6日TC报价为57.8美元/吨，环比上周上涨0.15美元/吨，显示供应端紧张。
• 国内精铜供应相对充裕：2021年6月精炼铜产量同比增加2.6%，但抛储政策未定，增加市场不确定性。
• 废铜进口边际收窄：受马来西亚疫情限制影响，废铜进口持续偏紧，精废价差收窄至600附近，对精铜消费形成替代支撑。

需求端分析

• 铜加工企业开工率分化：铜板带箔企业开工率下降，铜管企业开工率上升，反映终端需求偏弱。
• 基差维持高位：国内库存持续下滑，现货偏紧，升水维持较高水平，对铜价形成短期支撑。

库存情况

• 国内库存由降转升：本周国内库存增加5396吨至99486吨，是连续10周下降后首次上升，持续性仍需关注。
• 全球库存消费比偏低：当前库存可消费天数约11天，处于5年偏低水平，表明市场供应紧张。

关键信息

• 铜价走势：本周铜价高位回落，2109合约周跌幅为2.07%，收盘价70330元。
• 影响因素：
  • 宏观因素：制造业放缓、政策压制、疫情担忧。
  • 供应因素：Escondida罢工风险、铜精矿TC报价上涨、废铜供应紧张。
  • 需求因素：铜加工企业开工率分化，终端需求偏弱。
  • 库存因素：国内库存首次上升，全球库存消费比偏低。
• 投资建议：预计下周铜价震荡偏强运行，主区间参考69000-72000元。

市场展望

• 短期支撑：全球最大铜矿罢工风险、精废价差低位、现货升水维持高位，均对铜价形成支撑。
• 中长期不确定性：国内库存走势、政策调控、全球疫情发展仍将是影响铜价的关键因素。
• 关注点：
  • Escondida罢工是否发生；
  • 国内库存是否持续上升；
  • 抛储政策的执行力度；
  • 废铜进口是否恢复常态。

投资建议

• 操作策略：短期可关注69000-72000元区间内的震荡走势，建议投资者保持谨慎，关注政策和突发事件对市场的冲击。
• 风险提示：若库存持续上升或政策进一步压制价格，铜价可能面临回调压力。

联系信息

• 分析师：许克元
• 期货从业资格：F3022666
• 投资咨询资格：Z0013612
• 邮箱：xuky@gzf2010.com.cn
• 联系电话：020-22139813

研究中心简介

• 广州期货研究中心：依托公司“合规、诚信、专业、图强”的经营方针，致力于提供全面、深入、及时的研究服务。
• 研究部门：下设六个二级部门，涵盖宏观、金融、金属、能化、农牧等全品种衍生工具研究。
• 研究报告体系：包括定期报告（早报、周报、月报、年报）和不定期报告（深度专题、行情分析、调研报告等）。

业务单元一览

• 主要业务单元：覆盖全国多个地区，包括成都、佛山、上海、北京、深圳、广州等。
• 联系方式：各营业部及分公司的电话和地址信息详见报告。

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