贵金属：欧美货币政策预期差异驱动美元下跌，金银探底回升延续震荡走势-20230618-一德期货-29页_1mb

贵金属市场总结：欧美货币政策预期差异驱动美元下跌，金银探底回升延续震荡走势

核心内容概述

本报告分析了2023年6月18日贵金属市场走势，并结合宏观面、资金面、利率和汇率、溢价和比价等多维度因素，探讨了金银未来走势及操作策略。整体来看，贵金属市场在欧美货币政策预期差异的背景下呈现震荡走势。

主要观点

• 市场回顾：当周金银价格探底回升，纽期金创5月调整以来新低后明显反弹，伦敦金银比价反弹。美元指数大幅下跌，实际利率持平，风险偏好回升，商品整体反弹，但贵金属表现偏弱。
• 宏观面：美联储“鹰派”暂停加息，但点阵图显示年内仍可能加息两次，带动降息预期修复完毕。欧央行则表现出更强的加息紧迫感，非美货币因此反弹，美元承压。
• 资金面：黄金ETF持仓小幅回升，白银ETF持仓开始回落，显示市场对金银配置意愿分化。投机资金层面则呈现金弱银强格局，白银多头进场意愿更强。
• 利率和汇率：美国实际利率保持不变，美元指数因欧美货币政策差异而下跌，对贵金属形成支撑。美对德、日、英利差回落，进一步削弱美元吸引力。
• 溢价和比价：国内白银溢价相对黄金更为坚挺，金银比价反弹，金油比、银铜比回落。市场风险情绪回暖，商品普遍受支撑。
• 技术分析：黄金中期阻力2089，中期支撑1618，短期阻力1975，短期支撑1936，牛熊线1524。白银中期阻力27.50，中期支撑17.40，短期阻力24.78，短期支撑23.27，牛熊线26.10。
• 下周展望：下周重要财经事件较多，包括美联储多位官员讲话及英国央行利率决议，市场预期修复但分歧仍存，金银震荡格局难改。

关键信息

1. 市场回顾

• 纽期金：当周价格创5月调整以来新低后明显回升，伦敦金价格小幅下跌。
• 伦敦银：价格下跌1.34%，金银比价反弹1.33%。
• 美元指数：当周大幅回落，跌幅达1.23%，美元走弱对贵金属形成支撑。
• 商品价格：RJ/CRB商品价格指数上涨2.45%，显示商品市场整体回暖。

2. 宏观面分析

• 美联储政策：暂停加息但点阵图显示年内仍有两次加息预期，降息预期修复。
• 欧央行政策：如期加息且措辞鹰派，显示其对通胀控制的重视，非美货币反弹。
• 通胀数据：美国5月CPI年率回落至4%，核心CPI仍维持在5.3%，显示通胀回落趋势。

3. 资金面动态

• 黄金ETF：持仓小幅回升，显示投资者对黄金配置意愿有所增强。
• 白银ETF：持仓大幅下降，市场对白银兴趣减弱。
• 投机资金：呈现金弱银强格局，白银多头进场意愿更强。

4. 利率与汇率

• 实际利率：保持不变，对贵金属影响中性。
• 美元指数：因欧美货币政策差异而下跌，非美货币走强。
• 泰德利差：窄幅波动，对美元影响有限。

5. 溢价与比价

• 金银比价：反弹，显示黄金相对白银走强。
• 金油比：回落，反映油价上涨对黄金形成压力。
• 银铜比：回落，显示白银相对铜走弱。

6. 技术分析

• 黄金：短期支撑1936，短期阻力1975，中期支撑1618，中期阻力2089。
• 白银：短期支撑23.27，短期阻力24.78，中期支撑17.40，中期阻力27.50。

7. 下周重要财经事件

• 6月20日：美国5月新屋开工及营建许可数据，布拉德与威廉姆斯讲话。
• 6月21日：鲍威尔出席众议院金融服务委员会听证会。
• 6月22日：多国央行官员讲话及英国央行利率决议。
• 6月23日：欧元区与美国制造业PMI数据，多位联储官员讲话。
• 6月24日：梅斯特讲话。

操作策略建议

• 配置交易：可参考纽期金1900美元一线试探性回补入场。
• 投机交易：建议观望为主，市场情绪修复后仍可能出现震荡。
• 风险提示：贵金属走势与外汇市场、海外市场高度相关，策略可能需根据市场变化进行调整。

总结

综上所述，贵金属市场在欧美货币政策预期差异的背景下，呈现震荡走势。美元指数因美联储与欧央行政策差异而下跌，风险偏好回暖，商品整体反弹，但贵金属表现偏弱。黄金与白银配置意愿分化，投机资金呈现金弱银强格局。技术面上，黄金与白银均处于震荡区间，操作上宜谨慎。下周市场事件较多，需密切关注美联储官员讲话及英国央行政策动向，以判断贵金属未来走势。