20240708-招银国际-美国经济_就业市场延续降温_6页_963kb

美国6月非农就业超预期但前值下修，就业市场延续降温。失业率升至4.05%，创近2022年7月以来新高，接近触发Sahm规则。私营部门就业增速放缓至13.6万人，薪资增速降至2021年5月以来最低0.29%。市场对美联储9月降息预期升至77%，维持全年降息50个基点预测。数据为经济放缓提供佐证，就业需求降温和移民增加将推动薪资增速放缓及核心服务通胀下行。美债收益率已从4.33%回落至4.28%。

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- **就业数据**：6月非农就业超预期，但4-5月数据修正后显示季度平均环比扩张显著放缓，私营就业降温明显。薪资增速进一步下降，失业率逼近衰退预警线。
- **美联储降息预期**：市场对9月降息概率大幅提升，招银国际预计美联储将在9月首次降息，全年降息路径50个基点。
- **核心通胀趋势**：薪资放缓或推动通胀温和下行，但市场租金通胀仍有下行空间，美联储对去通胀信心上升。
- **推荐与风险**：维持对美国经济稳定放缓预判，关注劳动力市场波动和通胀粘性风险，建议专业投资者把握潜在交易机会。