20221016-宝城期货-聚酯周报_聚酯环节依然受困_原料价格偏弱运行_16页_1mb

聚酯周报总结

核心内容

本报告由宝城期货研究所能源化工团队于2022年10月16日发布，重点分析了聚酯产业链各环节的行情回顾、供需结构、库存变化及未来趋势。整体来看，聚酯产业链仍面临原料成本偏弱、下游需求疲软及库存压力较大的多重挑战。

主要观点

1. PTA（精对苯二甲酸）分析

• 价格走势：PTA主力合约TA2301本周收盘价为5508元/吨，较上周上涨2.27%。
• 成本端：短期油价维持震荡，PX现货流动性有所宽松，成本支撑减弱。中长期来看，PX新装置将在四季度投产，供应增加，成本支撑进一步转弱。
• 供需结构：PTA装置开工率环比小幅回升，但同比仍偏低。下游聚酯利润表现一般，库存高位，织造开工负荷下降，聚酯产销受限。
• 预期走势：短期内PTA价格将跟随PX价格波动，中长期偏弱震荡。

2. MEG（乙二醇）分析

• 价格走势：MEG主力合约EG2301本周收盘价为4073元/吨，较上周下跌5.5%。
• 供应端：国内部分装置计划重启，供给端有低位回升预期，但整体开工率仍偏低。进口量预计下滑。
• 库存变化：华东港口库存上升9.78%，预计10月库存难以大幅累积。
• 预期走势：中长期乙二醇价格仍承压，因供需结构偏弱。

3. PF（聚酯纤维）分析

• 价格走势：PF主力合约PF2211本周收盘价为7388元/吨，较上周上涨3.3%。
• 供需结构：短纤供应有所回升，但下游需求疲软，纱厂维持刚需补货，成品库存累积。
• 预期走势：短纤价格走势仍主要跟随成本端波动。

关键信息

1. 原油与通胀预期

• 美国9月CPI同比增长8.2%，基本符合市场预期。
• 核心CPI环比增长0.6%，同比6.6%，显示通胀压力短期强、长期弱。
• 原油库存累库，但出口下降和炼厂检修是主因，美国战略储备低位支撑油价。

2. PX供应变化

• PX现货流动性有所宽松，国内开工率回升至79.36%。
• PX新装置计划于10月投产，预计供应增加，PXN价差将收缩，成本支撑减弱。

3. PTA库存情况

• 社会库存本周累库5.1万吨，预计10月库存仍将小幅上升。
• PTA加工费维持在226元/吨，但盘面加工费为-268元/吨，显示现货支撑较弱。

4. MEG库存与供应

• 华东港口库存上升9.78%，预计10月进口量将下滑。
• 供应端有小幅回升预期，但整体开工率仍偏低。

5. 聚酯开工与利润

• 聚酯开工率维持在81.56%，织造开机率局部下降，主要因新订单不足。
• 涤纶长丝产销为42%，短纤为111%，但长丝利润仍偏弱，短纤利润回升至正现金流。
• DTY利润亏损，瓶片利润压缩至400元/吨以内。

6. 价差结构

• PTA1-5价差回落至150，显示需求走弱。
• MEG1-5价差走弱，预计未来偏弱震荡。

未来展望

• PTA：短期价格随PX波动，中长期偏弱震荡。
• MEG：供应小幅增加，需求疲软，中长期价格承压。
• PF：供需结构偏差，价格走势跟随成本端。

总结

聚酯产业链整体处于低利润与高库存的双重压力下，短期价格走势受成本端影响较大，中长期则面临需求疲软与供应增加的挑战。未来需重点关注PX新装置投产、聚酯开工率变化及终端订单情况。