20211108-国都证券-研究所晨报_5页_707kb

报告摘要

碳排放目标
中共中央、国务院发布关于深入打好污染防治攻坚战的意见，提出到2025年单位国内生产总值二氧化碳排放比2020年下降18%的目标，同时设定其他环境指标如PM2.5浓度下降10%、空气质量优良天数比率87.5%等。
美国《基建法案》影响
美国《基础设施投资和就业法案》预计未来5年投资约5500亿美元，对财政影响较小。但若美联储政策判断失误，该法案可能加剧通胀压力。
中国10月出口增速超预期
10月我国出口额同比增长20.3%，前10个月进出口总值同比增长22.2%，显示外贸稳中向好，第四季度出口增长有支撑。

策略观点
- 短期利空或压力因素：受政策调控与经济放缓影响，A股周期与金融板块承压。
- 中长期利好驱动力：政策影响消化后，将有利于中下游制造业、消费板块及先进制造行业。
市场脉动
- 10月8日至25日，A股主要指数震荡上行，但随后受政策与业绩影响回调。
- 成长风格板块（如创业板指、科创50）逆势上涨，而价值风格板块（如采掘、钢铁）领跌。
- 基本面触底或高景气行业（如新能源、先进制造）表现优于传统周期与金融板块。
简要展望
- 上游原材料价格回落有利于中下游制造业。
- 经济放缓但稳增长政策尚未出台，跨周期调控下政策延后至明年。
- 房地产税改革试点意味着调控转向市场化机制，有利于支持实体制造业与居民权益资产配置。