20241103-浙商证券-周大生-002867.SZ-周大生2024年三季报点评报告_固本培元_行业承压_静待修复_3页_440kb

周大生(002867)2024年三季报综述

业绩表现：2024年第一季度至第三季度，公司收入同比下降1349%，归母净利润下降2195%，主要受黄金珠宝消费疲软和金价高位影响，季度间数据进一步显示收入和利润深度下滑。

收入结构分析：钻石镶嵌产品收入大幅下降，素金和镶嵌首饰短期承压。渠道方面，自营、加盟和线上收入同比变化显著，加盟商补货需求受抑。

盈利能力：毛利率同比提升，得益于加盟渠道品牌使用费模式调整和金价上涨，但销售费用率上升，主要由于品牌赞助等支出增加。

公司举措：通过优化门店产品结构（如提高一口价和非黄金产品占比）、加强线上流量（视频号、抖音平台）和提供政策支持（费用减免），努力提振加盟商信心，等待行业复苏。

盈利预测：基于消费疲软调整，预计2024-2026年营收和归母净利润同比下降或低增长，对应市盈率较高，维持“买入”评级，但需关注风险。

风险提示：金价波动、门店扩张不达预期、行业竞争加剧等因素可能影响公司前景。