20231023-国金证券-珀莱雅-603605.SH-淡季表现好于行业_看好双_11_靓丽增长_4页_903kb

财务表现
Q3营收与净利润增速显著，同比分别增长2136%和2424%，单季度归母净利率达上市以来最高，达15.2%。毛利率同比提升0.67PCT至72.66%，费用率全面下降，销售费用率同比降10.9PCT。

业务驱动
大单品策略成效显著，珀莱雅品牌稳健增长（预计Q3同增15%-20%），彩棠表现亮眼（同增40%+）。线上渠道增长较快，预计Q3增长约20%，线下增长预计为40%。

战略展望
公司加大双“11”营销力度，通过大单品和头部主播流量合作，推动销售增长。珀莱雅的源力、红宝石等产品系列继续发力，彩棠品牌产品进行调整升级。对24年业绩持乐观态度，上调盈利预测至1139-1409-1723亿元。

风险提示
新品孵化及渠道拓展存在不确定性，可能导致业绩不及预期。

专业分析
三张报表预测显示，公司在2023-2025年将持续增长，毛利率、净利率保持提升趋势，「买入」评级目标维持。