20250506-正信期货-短期需求疲软_盘面仍偏弱_20页_1mb

报告摘要

玻璃市场分析报告总结

行情回顾：本月玻璃期货价格震荡下行，主要受产业补库动力不足及宏观风险事件担忧影响，主力合约持续走弱。现货4月均价为1203元/吨，环比3月下降33元/吨；期货09合约4月均价1167元/吨，较3月下跌96元/吨，月内整体下行趋势明显。基差有所上行，但盘面情绪仍偏悲观。
估值分析：
- 套利方面：纯碱与玻璃主力价差月内略有走弱，后期存在转弱压力。玻璃5-9价差持续收缩，近月合约已进入交割月，整体C结构维持，09合约未见明显止稳信号。
- 利润方面：各产线生产利润维持低位震荡，行业承压状态延续，煤制气成本压力短期减弱。中长期看，出清趋势可能继续。
供给端驱动：
- 产能开工：3月份供应端小幅回落，近期开工率维持低位，整体处于近年同期较低水平。
- 产线变动：冷修停产产线累计2360吨，3月有2条产线停机，1月检修速度加快，但行业存在分歧。复产及新增产线1460吨，置换产线仍存，但较年初日熔量净增-900吨。
需求端驱动：
- 地产需求：前端新开工累计同比-244%，较去年同期-278%略有改善；竣工数据仍偏低，累计同比-143%，同比去年-207%有所缓解。
- 汽车需求：未提及具体数据，但作为下游之一需关注。
- 表观消费量：2023-2025年预估数据呈波动趋势，短期未现明显回升。
库存压力：全国总库存近两个月未明显下降，雨季前后库存压力或逐步增加。近月合约进入交割月，远月主力持续震荡走弱，市场呈现弱现实与弱预期叠加状态。
操作策略：
- 单边：主力合约建议轻仓空头策略。
- 套利：9-1反套可择机建仓。
- 跨品种：纯碱与玻璃价差中长期或进一步缩小。
风险提示：报告信息来源于公开资料，仅为参考，不构成投资建议。市场有风险，交易需谨慎。