20250506-冠通期货-假期数据喜忧参半_盘面小幅波动_4页_346kb

报告摘要

总结：
本报告分析了沪铜期货市场近期走势及基本面变化，核心内容如下：

策略分析
- 宏观影响：美国4月非农就业数据新增177万人，高于预期的138万和前值的228万，削弱6月降息预期，美联储可能推迟政策讨论。ISM制造业PMI录得48.7%，低于荣枯线50%且较前值微跌，连续两月收缩，但优于预期的47.9%。
- 供给端：中国5月精炼铜产量预计达1023万吨（环比+12%），TC/RC费用延续负值且负值扩大（TC-403美元/干吨，RC-404美分/磅），硫酸价格高位支撑冶炼厂部分利润，但库存趋紧。进口精炼铜同比增加，但增速放缓，秘鲁安塔米纳铜矿复工时间未定，市场仍预期供应偏紧。
- 需求端：下游开工率上升，4月线缆企业开工率达86.3%（环比+32%），5月订单预计环比增长8-10%。现货铜价格表现强劲，库存大幅去化，显示需求韧性。
- 市场展望：美元走弱、国内需求强劲及库存去库支撑铜价上行，但经济不确定性及关税政策反复限制涨幅，预计铜价将维持区间震荡。
期现行情
- 沪铜期货节后开盘低开高走，日内震荡收涨，报收77600元/吨。前二十名多单增加3410手至113622手，空单增加2622手至110340手。
- 华东现货升贴水280元/吨，华南为180元/吨。LME官方价9357美元/吨，现货升贴水19美元/吨。
基本面跟踪
- 库存变化：SHFE铜库存249万吨，较前期减少0.32万吨；上海保税区库存95.8万吨，减少1.54万吨；LME库存1956万吨，小幅减少2075吨；COMEX库存1526万短吨，增加3290短吨。
- 供需矛盾：国内生产增长但TC/RC费用负值扩大，进口铜补充缺口，但增速放缓；叠加下游需求回暖与库存去化，短期支撑铜价，但长期供应不确定性仍存。
风险提示
- 报告强调投资风险，提醒读者注意期货市场波动性，并声明数据来源为公开资料，公司不对数据准确性或内容建议承担法律责任。