20240515-冠通期货-沥青_震荡下行_3页_490kb

报告摘要

冠通研究沥青报告要点分析

供需状况：
- 沥青供应端方面，开工率环比上升34个百分点至27.0%，虽较去年同比下降51个百分点，但仍处于历年同期低位。利润亏损使炼厂维持低开工。
- 下游需求方面，上周沥青下游整体开工率环比小幅下跌，道路沥青开工小幅回升，恢复至去年12月中旬水平，与去年同期基本持平。
- 库存水平继续下滑，截至5月10日当周，沥青库存存货比同比环比表现突出，环比增长18个百分点至249%，仍处于历史低位。
基建需求：政府工作报告提到的超长期特别国债发行将缓解地方政府财政压力，带动基建投资。
- 2024年1-3月道路运输业固定资产投资累计同比增长36%，较上期下降27个百分点；全国公路建设完成投资同比下降69%，基建投资增长承压但改善态势。
外围因素：
- 美国对委内瑞拉油气制裁延期至2024年11月15日，马瑞原油贴水幅度扩大，或将影响原油基本面。
- 当前沥青供需两弱格局难改，出货量继续下行，建议投资者观望为主。
期现市场动态：
- 期货方面，2409合约今日下跌4.4%至3655元/吨，收盘位于5日均线下方，持仓量增至20.5万手。
- 基差情况看，山东地区主流报价3655元/吨，09合约基差走平至0，期现回归正常。