> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中小盘：硬科技核心策略总结 ## 核心内容 本周市场迎来“超级财报周”，叠加长鑫科技科创板上市，标志着国产存储芯片从技术突破迈向资本定价新阶段。AI高景气趋势进一步确认，海外科技巨头资本开支上调，验证半导体周期仍处上行阶段。国产存储产业链的设备、材料、封测等环节将受益于产能释放带来的订单增长，迎来估值重塑。 ## 主要观点 - **AI 基建周期仍在加速上行**：AI 驱动的业务增长显著，海外科技巨头加大资本开支，进一步验证了 AI 基建周期的持续性。 - **长鑫科技上市意义重大**：作为国内 DRAM 产业龙头，其科创板上市标志着国产存储芯片进入资本定价新阶段，成为 A 股存储板块的定价锚。 - **算力需求刚性凸显**：国产大模型在算法与硬件整合方面持续突破，算力供需紧张在商业层面得到体现，推动国产替代逻辑强化。 - **市场磨底迹象显现**：当前市场在多重利好催化下，呈现底部震荡趋势，行情有望迎来转折。 ## 关键信息 ### 1. 长鑫科技上市 - **行业意义**：长鑫科技科创板上市是国产存储芯片从技术追赶走向规模化量产、资本化运作的关键节点。 - **影响范围**：上市将推动 A 股存储板块估值体系系统性重构，带动产业链上下游价值重估。 - **产业链受益环节**：设备、材料、封测、接口芯片、设计协同等环节均有望受益。 ### 2. 海外科技巨头资本开支上调 - **Alphabet**：将 2026 年资本开支指引上调至 1950 亿-2050 亿美元，预计 2027 年资本开支还将显著增加。 - **英特尔**：Q2 营收同比增长 25%，AI 驱动的业务部门同比增长超 70%，全年资本开支计划上调至 200 亿美元以上。 - **行业信号**：海外资本开支超预期，表明“投入见顶”论已被证伪，半导体周期仍处上行阶段。 ### 3. 国产大模型突破 - **DeepSeek V4**：引入峰谷定价机制，高峰时段 API 价格翻倍，反映算力供需紧张。 - **Kimi K3**：发布后成为全球最大开源模型，总参数达 2.8 万亿，上线24小时内登顶前端编程匿名测试榜。 - **供需缺口**：算力紧缺导致平台曾暂停 C 端新用户订阅，印证国产替代逻辑进一步强化。 ### 4. 超级财报周展望 - **时间线**：7月27日长鑫科技上市；29日微软、Meta、SK海力士发布财报；30日美联储利率决议；31日铠侠业绩落地。 - **关注重点**：HBM出货节奏与存储合约定价将成为市场重要验证点。 ## 投资建议 ### 两大主线布局 1. **国产存储扩产受益链** - **设备端**：北方华创、中微公司、拓荆科技、华海清科、盛美上海、长川科技 - **材料端**：雅克科技、彤程新材、鼎龙股份、安集科技、江丰电子 - **封测端**：深科技、通富微电 - **接口芯片配套端**：澜起科技 - **设计协同端**：兆易创新 2. **国产算力生态链** - **高速连接器及服务器配套赛道**：华丰科技 ## 风险提示 - AI 技术进展不及预期 - 半导体国产替代进度低于预期 - 海外科技巨头业绩不及预期 - 宏观经济波动影响下游需求 ## 作者信息 - **分析师**：花小伟 - **执业证书编号**：S0680526020001 - **邮箱**：huaxiaowei@gszq.com ## 相关研究 1. 《中小盘：新质策略系列之碳化硅：AI赋能打开成长空间，供需共振开启量价齐升》2026-06-26 2. 《中小盘：新质策略系列之 MLCC: AI 算力驱动涨价潮，国产替代加速推进》2026-06-18 3. 《中小盘：新质策略系列之半导体硅片：涨价拐点已至，国产替代迎黄金窗口》2026-06-09