> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 固定收益点评总结 ## 核心内容 2026年第二季度，货币基金规模增速明显放缓，数量保持不变。货币基金资产净值达到15.62万亿元，环比仅增长397亿元，同比增速降至9.92%，较去年同期少增8649亿元。货基收益率下降是规模增速放缓的主要原因。 ## 主要观点 - **规模增速放缓**：货基收益率下降导致其与存款、理财等产品的比价优势减弱，抑制了规模增长。 - **收益率变化**：二季度货基七日年化平均收益率由3月的1.21%下降至6月的1.11%，下降9.4bps。与1年定存挂牌利率的利差由25.53bps收窄至16.10bps，超额收益空间压缩。 - **资金面变化**：二季度资金面先松后紧，带动货基收益率整体下行后企稳。4-6月收益率分别为1.16%、1.11%、1.11%，环比下降9.4bps。 - **资产配置调整**：货基在二季度继续增持存款、减持债券，存款占比提升至35.18%，债券占比下降至46.36%。同业存单占债券投资市值比重上升至83.68%，金融债占比下降至9.98%。 - **久期与杠杆**：二季度货基久期大幅回升至90.56天，较上季度拉长7.63天，杠杆率回落至106.04%，处于中性水平。 - **同业存单基金**：二季度同业存单基金规模小幅增加至1438亿元，数量增至108只，单只平均规模稳定在13.3亿元左右。 - **未来展望**：随着存款利率持续下降，而资金价格有所上升，货基规模有望再度加速回升。机构投资者在二季度初申购货基动力较强，但季末可能减弱。 ## 关键信息 ### 一、货币基金规模增速放缓 - 2026年二季度货币基金资产净值为15.62万亿元，环比增长397亿元，同比增速降至9.92%。 - 与一季度相比，同比少增8649亿元，增速明显放缓。 - 货基收益率下降是规模增速放缓的主要原因。 ### 二、货币基金收益率区间分布 - 二季度货币基金收益率整体下行后企稳，4-6月分别为1.16%、1.11%、1.11%。 - 近半数货基收益率位于1.1%以下，占比达43%，较上季度上升15个百分点。 ### 三、货币基金资产配置变化 - 存款占比提升2.90个百分点至35.18%，债券占比下降4.57个百分点至46.36%。 - 同业存单占债券投资市值比重上升至83.68%，金融债占比下降至9.98%。 - 二季度货基减持存单4422亿元，但存单占比仍上升。 ### 四、同业存单基金规模变化 - 二季度同业存单基金规模环比增加21亿元至1438亿元。 - 数量增至108只，单只平均规模稳定在13.3亿元左右。 ## 风险提示 - 政策超预期 - 流动性超预期 - 统计存在偏差 ## 总结 货币基金在2026年第二季度规模增速放缓，主要受货基收益率下降及与存款、理财等产品的比价优势收敛影响。资金面先松后紧，导致货基收益率整体下行后企稳。资产配置方面，货基继续增持存款、减持债券，同业存单占比上升。未来随着存款利率下降和资金价格上升，货基规模有望再度加速回升。