20250303-国元证券-通信行业周报_Deepseek成本利润率超预期_NVB系列出货高增_9页_876kb

市场行情回顾：本周通信板块整体下跌，申万通信指数回调96.4%。细分行业中，通信终端及配件跌幅最小（-57.8%），而通信网络设备及器件跌幅最大（-134.3%）。个股方面，蜂助手涨幅最高（50.13%），其他个股多回调。

英伟达财报分析：英伟达2025财年第四季度营收增长78%，净利润增长80%，主要得益于Blackwell芯片的强劲需求。但毛利率环比下滑16个百分点至较低水平，预计后续通过量产优化有望回升至75%。CEO强调AI推理由需求驱动，数据中心业务占半收入。

建议关注方向：重点推荐算力产业链（如中兴通讯、中际旭创）和卫星互联网（如海格通信、中国电信）。这些领域受AI和5G推动，成长潜力大。

风险提示：存在国际政治环境不确定性和市场需求不及预期的风险，可能影响行业发展。