20200824-万联证券-医药生物行业周观点_集中采购拟中选公示_医保调整提升创新价值_7页_421kb

医药生物行业周观点总结（08/17-08/21）

核心内容

近期医药生物行业整体表现弱于大盘，尤其是与疫情关联度高的生物制品和医疗器械板块。然而，从全年涨幅来看，医药板块仍表现优于大盘。随着第三批集中采购的推进，医药板块出现小幅调整，但市场对集中采购的敏感度已有所下降。化学药物价格持续走低，进一步体现国家“保基本”的政策导向。未来在集中采购常态化和仿制药降价的大趋势下，建议持续关注创新药龙头企业。

主要观点

• 行业走势：医药板块上周微涨0.02%，跑输沪深300指数0.29个百分点，但跑赢创业板指1.37个百分点，排名相对靠后。
• 政策导向：国家医保药品目录调整方案和集中采购拟中选结果公布，显示政策对药品价格的调控力度持续增强，推动医药行业向高质量发展转型。
• 投资逻辑：短期建议关注受疫情影响股价滞涨但具备较高PEG性价比的成长类个股；中长期看好创新药、研发产业链（CXO）、医疗新基建相关创新医疗器械及医疗服务/消费领域。
• 风险提示：短期存在疫情防控反复的风险，以及创新药研发失败的可能性。

关键信息

一周行业要闻

1. 国家医疗保障局发布《2020年国家医保药品目录调整工作方案》和《申报指南》，明确调整范围及工作程序。
2. 上海联采办公布全国药品集中采购拟中选结果，涉及56个品种、81个规格，采购额达226.5亿元，拟中选产品平均降价53%，最高降幅达95%。

医药上市公司公告

1. 恒瑞医药发布2020年度限制性股票激励计划，拟向1302名员工授予2573.60万股限制性股票，分三期解除限售，设定三年复合增长率不低于18.64%。
2. 科伦药业获准上市“复方氨基酸（16AA-Ⅱ）/葡萄糖（48%）电解质注射液”及“注射用紫杉醇（白蛋白结合型）”，后者为公司首个获批上市的抗肿瘤纳米制剂，工艺更环保、安全。
3. 佐力药业参股公司科济生物的CAR-T疗法项目“CTO41自体CAR T细胞注射液”获得药物临床试验默示许可，后续上市尚存不确定性。

本周市场行情回顾

• 一级子行业：医药板块微涨0.02%，表现弱于大盘，但强于创业板指。
• 二级子行业：医药商业和化学原料药涨幅显著，而生物制品和医疗器械板块跌幅较大。
• 个股表现：仟源医药、健民集团、普洛药业等涨幅居前；博济医药、南新制药、硕世生物等跌幅较大。

投资策略

• 短期建议：关注前期受疫情影响滞涨、但具备较高PEG性价比的成长类个股。
• 中长期建议：逢低布局创新药、CXO研发产业链、医疗新基建相关创新医疗器械，以及医疗服务/消费领域（如生长激素、医疗康复等）优质个股。
• 行业评级：强于大市（维持）。
• 公司评级：根据未来6个月内相对大盘的涨幅，分为买入、增持、观望、卖出四类。

风险提示

• 短期风险：疫情防控反复可能对相关板块造成冲击。
• 研发风险：创新药研发失败可能影响公司未来业绩表现。

附录

• 数据来源：WIND、万联证券研究所
• 报告日期：2020年08月24日
• 分析师：姚文（执业证书编号：S0270518090002）
• 研究助理：王政晔