通信行业9月投资策略暨通信行业2021年半年报总结：板块行情分化，精选长期高景气赛道-20210901-国信证券-15页_930kb

通信行业9月投资策略暨2021年半年报总结

核心内容概述

本报告总结了2021年8月通信行业表现，并提出了9月的投资策略。通信行业在8月整体表现弱于大市，但部分细分板块如物联网、北斗、IDC等表现出色。行业估值在经历了一年的调整后，开始回升，有望迎来新一轮的修复行情。报告建议投资者关注具有长期高景气度的赛道，如ICT设备、光通信、IDC、北斗、物联网及企业数字化等。

主要观点

• 8月行情回顾：通信（申万）指数跌幅为5.88%，明显弱于沪深300指数（-0.12%），全市场排名第26名，处于倒数第三的位置。尽管如此，行业估值从5月中旬开始回升，8月整体回调，但后续有望持续修复。
• 半年报总结：2021年上半年通信行业整体营收同比增长13.6%，但归母净利润同比下降6.7%。其中，物联网、北斗、企业数字化等板块表现突出，营收和业绩增速均超过40%。
• 新老动能切换：行业增长动能正从传统业务向物联网、北斗、企业数字化等新兴领域转移，成为推动行业持续增长的核心驱动力。
• AIoT发展：AI赋能物联网推动产业价值提升，AIoT芯片、智能控制器、通信模组等领域表现良好，其中主控SoC是产业链核心环节，国产替代趋势明显。
• 投资建议：建议投资者关注估值修复机会，重点关注ICT设备商（如中兴通讯、紫光股份）、光通信（如中际旭创、新易盛）、IDC（如万国数据、奥飞数据）、北斗（如华测导航）、物联网（如移远通信、广和通）及企业数字化（如亿联网络、视源股份）等赛道。
• 重点推荐组合：9月重点推荐组合包括亿联网络、移远通信、广和通、中兴通讯、华测导航、优博讯、博通集成。

关键信息

• 行业表现：8月通信板块整体跌幅为5.88%，IDC行业涨幅领先，达11.8%，而光器件光模块行业跌幅较大，达16.8%。
• 估值情况：通信行业PE（TTM）在8月底为35.7倍，处于历史中位数偏下水平。PB（TTM）为2.9倍，同样处于历史中位数偏下水平。
• 重点公司表现：部分公司如星网锐捷、乐鑫科技、瑞芯微、全志科技等上半年业绩表现突出，营收和净利润增速均较高。
• AIoT趋势：AIoT芯片、智能控制器、通信模组等领域受益于AI赋能，市场需求持续增长，其中MCU作为核心部件，市场规模预计在2025年达272亿美元。
• 物联网云平台：物联网PaaS和SaaS市场快速增长，预计2024年市场规模将达2370亿美元，云平台成为物联网应用的基础，具备广阔的发展前景。
• 风险提示：全球疫情加剧、5G投资不及预期、中美贸易摩擦等外部环境变化可能对行业造成影响。

行业细分板块表现

重点公司盈利预测及投资评级

风险提示

• 全球疫情加剧风险
• 5G投资建设不及预期
• 中美贸易摩擦等外部环境变化

总结

通信行业在2021年8月整体表现偏弱，但部分细分领域如物联网、北斗、IDC等展现出强劲增长势头。随着行业估值逐步修复，建议投资者关注具备长期高景气度的赛道。AIoT作为未来十年的黄金赛道，其芯片、模组、云平台等细分领域潜力巨大，值得关注。重点推荐公司包括亿联网络、移远通信、广和通、中兴通讯、华测导航、优博讯、博通集成等。同时，需警惕全球疫情、5G建设及中美贸易摩擦等外部风险。