20220406-华泰期货-动力煤月报_政策预期加强_煤价弱势下行_6页_720kb

煤炭市场分析总结

核心内容

2022年3月，煤炭市场呈现先涨后跌的走势，整体处于震荡偏弱格局。市场情绪在月初较为乐观，但中下旬因政策调控预期增强及大秦线检修延后，煤价开始回落。同时，全国煤炭产量稳步增长，进口量则因国际形势和政策限制保持低位。

主要观点

• 市场行情：三月份煤价先涨后跌，短期仍面临较大下行压力，市场整体偏弱。
• 国内供应：国家增产保供政策推动下，全国原煤产量持续增长，尤其是内蒙古和鄂尔多斯地区，产量同比增幅显著。
• 进口情况：2022年1-2月进口煤炭同比下降13.9%，2月更是大幅下降45.9%。由于澳大利亚煤炭进口被禁，俄罗斯煤炭进口量增加，但若受欧美制裁影响，进口量可能回升。
• 港口库存：北方四港库存持续增加，秦皇岛港库存小幅波动，但整体库存水平较高，对煤价形成一定支撑。
• 需求端：沿海八省日均耗煤量有所下降，火电存煤量环比减少，显示需求端存在一定的疲软。

关键信息

产量与库存

• 全国原煤产量：2022年1-2月为68660万吨，同比增长10.3%。
• 日产量：2月份下旬以来，全国煤炭日产量保持在1200万吨以上。
• 火电存煤：3月份全国火电存煤约1.5亿吨，环比减少1900万吨，下降11.1%。
• 港口库存：北方四港总库存1349万吨，较上月增加201.7万吨；秦皇岛港库存500万吨以上，小幅波动。

进口与国际煤价

• 进口量：2022年1-2月进口3539万吨，同比下降13.9%；2月进口1123万吨，同比下降45.9%。
• 国际煤价：印尼电力短缺导致其削减非电力行业煤炭供应，可能对进口煤量形成一定影响。

市场与政策影响

• 市场煤销售：以化工用户刚需采购为主，贸易商观望情绪浓厚，整体销售不佳。
• 政策调控：国家加强对煤炭企业的管控，推动长协客户和内部供应，对市场煤销售形成压制。
• 风险因素：疫情恶化、政策执行力度、港口库存变化、外煤进口量波动、突发安全事故等均可能对市场产生影响。

投资策略

• 策略建议：中性观望，短期煤价或将继续承压，市场情绪偏弱。

数据来源与图表说明

• 图1：动力煤主力合约收盘价
• 图2：产地价格
• 图3：CCI价格指数
• 图4：国际动力煤价格
• 图5：动力煤主力基差
• 图6：5-9价差季节性
• 图7：原煤产量季节性
• 图8：原煤累计产量及同比增速
• 图9：北方四港煤炭库存
• 图10：长江口煤炭库存
• 图11：广州港煤炭库存
• 图12：煤炭铁路运量
• 图13：大秦线煤炭运量
• 图14：煤炭进口量
• 图15：煤炭累计进口量及同比增速
• 图16：沿海八省当日耗煤量
• 图17：动力煤消费量
• 图18：火力发电量
• 图19：水力发电量

投资咨询业务信息

• 业务资格：证监许可【2011】1289号
• 研究院：黑色及建材组
• 分析师：王海涛（从业资格号：F3057899，投资咨询号：Z0016256）
• 联系人：
  • 王英武：010-64405663，wangyingwu@htfc.com（从业资格号：F3054463）
  • 申永刚：shenyonggang@htfc.com（从业资格号：F3063990，投资咨询号：Z0016576）
  • 彭鑫：pengxin@htfc.com（从业资格号：F3066607）
  • 邝志鹏：kuangzhipeng@htfc.com（从业资格号：F3056360，投资咨询号：Z0016171）
  • 余彩云：yucaiyun@htfc.com（从业资格号：F03096767）

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