20230830-华创证券-农夫山泉-09633.HK-2023年中报点评_茶饮提速引领_经营全面改善_6页_891kb

农夫山泉2023年中报总结

核心财务数据：

• 2023年上半年营业收入2046亿港元，同比增长23.3%。
• 归母净利润578亿港元，同比增长25.3%。

业务亮点：

• 饮料业务全面增长：即饮茶同比增长599%，功能饮料增长215%，果汁增长超322%。
• 迎合消费复苏及新品推广，低基数叠加市场需求回暖是主要驱动力。

经营效率提升：

• 毛利率同比提升约9个百分点至60.2%。
• 费用控制有效，管理费率同比下降0.6个百分点，净利润率提高0.5个百分点。

战略深度与展望：

• 茶饮业务持续升级，年轻化触达加强，产品创新频繁。
• 公司坚持长期布局，培育核心品类，并通过即饮茶、果汁等品类维持高增长势头。
• 调高未来三年盈利预测，目标价维持52港元，维持“推荐”评级。

风险提示：

• 终端需求可能承压、新品推广不及预期、原材料波动等。

分析师观点： 即饮茶加速推动业绩高增长，运营管理优化叠加战略把控，公司长期成长空间依然广阔。