20251019-国盛证券-量化周报_食品饮料_医药_消费者服务确认日线级别下跌_23页_1mb

本周A股市场震荡下行，上证指数周跌1.47%，食品饮料、医药、消费者服务确认日线级别下跌，银行、非银金融等板块亦进入调整，军工、轻工、传媒、农林牧渔等有较大概率即将确认日线下跌。本轮自4月7日起的日线反弹已持续超六个月，涨幅约30%，多数行业轮动上涨并进入超涨状态，部分指数呈现9-15浪复杂结构，表明日线级别上涨或已临近尾声。创业板指周跌5.71%，自6月以来的上涨短期见顶概率较高，科创50同样面临顶部压力，TMT板块后续或也将进入日线下跌。

中期来看，上证指数、沪深300、创业板指等主要指数均已确认周线级别上涨，且多处于3浪结构初期，26个行业处于周线上升通道，其中18个行业仅走完1-3浪，显示中期牛市仍处早期阶段，具备普涨特征，建议投资者逢低布局。

行业层面，房地产、石油石化、商贸零售、消费者服务因周线级别上涨仅完成1浪结构，被纳入中期看多行列；而红利类板块如银行、家电、公用事业等因周线涨幅已达3-5浪，不确定性上升，调出中期看多。钢铁、医药、化工等虽处周线上涨，但结构趋于复杂，亦被调出看涨名单。

景气方面，截至2025年10月17日，A股景气指数为21.71，较2023年底上升16.28，处于回升周期。情绪方面，市场波动率上行、成交额下行，情绪指数见底与见顶信号均为“空”，综合判断为悲观。

风格上，动量因子表现强势，Beta因子显著负收益，银行、保险、煤炭等行业因子超额收益突出，汽车、电子、基础化工则明显回撤。高杠杆股表现优异，残差波动率与非线性市值因子表现疲弱。

指数增强组合方面，中证500增强本周跑赢基准1.19%，沪深300增强跑输0.52%。主题投资关注半导体概念，受益于国产替代政策支持。风险提示：模型基于历史数据，存在失效可能。