20160405-东兴证券-农林牧渔行业2016年3月第5周周报_养殖业绩兑现_后周期炒预期_24页_2mb

农林牧渔行业2016年3月第5周周报总结

核心内容

本报告总结了2016年3月第5周（2016年3月28日-4月1日）农林牧渔行业的市场行情、农产品价格变动、投资策略及行业动态。

市场行情回顾

• 行业整体表现：农林牧渔（申万）上涨0%，跑输沪深300约0.8个百分点，弱于整体大盘1个百分点，排名申万28个行业第23位。
• 子行业表现：
  • 林业表现最佳，涨幅为3.8%。
  • 粮食种植表现最差，跌幅为6.3%。
• 重点公司涨跌幅：
  • 前五名：龙力生物（+15.9%）、大湖股份（+14.5%）、金河生物（+13.0%）、永安林业（+12.8%）、天康生物（+9.6%）。
  • 后五名：华英农业（-8.5%）、晨光生物（-7.9%）、北大荒（-7.8%）、星河生物（-6.8%）、福成五丰（-6.6%）。

农产品数据跟踪

粮食作物市场

• 玉米：国内外价格均下跌，国内玉米价格为1425元/吨，周跌幅为-4.04%。
• 稻谷：国内外价格均下跌，国内稻谷价格为2508元/吨，周跌幅为-3.24%。
• 小麦：国内价格上涨，国际价格下跌，国内小麦价格为2920元/吨，周涨幅为+2.74%。

大宗商品价格

• 大豆：国际价格上涨，国内价格下跌，国内大豆价格为3379元/吨，周跌幅为-3.81%。
• 豆粕：国际价格微涨，国内价格下跌，国内豆粕价格为2340元/吨，周跌幅为-2.46%。
• 棉花：国际价格上涨，国内价格下跌，国内棉花价格为10240元/吨，周跌幅为-1.73%。
• 糖：国际价格上涨，国内价格微涨，国内糖价格为5610元/吨，周涨幅为+0.09%。
• 肉类价格：
  • 仔猪价格为58.79元/公斤，周涨幅为+4.27%。
  • 生猪价格为19.9元/公斤，周涨幅为+0.76%。
  • 猪肉价格为28.23元/公斤，周涨幅为+0.89%。
  • 活鸡批发均价为23.98元/公斤，周涨幅为+7.53%。
  • 活鸭批发均价为11.15元/公斤，周涨幅为0%。
  • 羊肉价格为32元/公斤，周涨幅为0%。
  • 牛肉价格为44.3元/公斤，周涨幅为0%。
  • 海参、鲍鱼、对虾价格维持不变。

投资策略及重点推荐

主要观点

• 畜禽产业前景乐观：畜禽产业迎来10年不遇的大好行情，价格上涨的核心变量是供给侧收缩。
• 猪价预期上涨：生猪养殖规模化进程加速，能繁母猪存栏量低位和疫情因素将共同拉高猪价，预计2016年全年生猪均价为18元/公斤，高点将出现在2016年第三季度。
• 禽价长期看涨：尽管短期受屠宰企业压价影响下跌，但长期看涨趋势不变，预计2017年鸡价高点有望达6.5元/斤，商品代鸡苗价格高点有望达7.5元/羽。

投资主线

1. 养殖股中弹性较大的标的：
   • 重点推荐：雏鹰农牧（仔猪占比40%，仔猪头均盈利500元以上，生猪产能释放）。
   • 关注标的：牧原股份、温氏股份、益生股份、圣农发展、民和股份。
2. 养殖后周期中具备优质产品的标的：
   • 重点推荐：生物股份（市场占有率高，仔猪疫情避险情绪较高，追求高品质疫苗）。
   • 关注标的：大北农。

投资组合

• 上周组合：雏鹰农牧（40%）、生物股份（40%）、大北农（20%），组合收益率为-2.49%，跑输沪深300 1.74%，跑输行业指数 2.48%。
• 本周组合：雏鹰农牧（40%）、生物股份（40%）、大北农（20%）。

行业要闻

1. 玉米临储政策改革：

   • 2016年，东北三省及内蒙古取消玉米临储政策，改为市场化收购加补贴。
   • 新政策旨在推动市场机制，促进种植结构调整和库存消化。

2. 食糖进口数据：

   • 2016年2月食糖进口量同比下降11.23%，环比下降62.07%。
   • 进口利润大幅缩窄，走私糖数量可能减少。

3. 油菜籽进口标准收紧：

   • 中国计划从4月1日起收紧对加拿大油菜籽进口标准，最大扣减率不超过1%。
   • 双方正在磋商，中国希望放缓进口，防止油菜黑胫病传播。

4. 粮食烘干机行业发展：

   • 粮食烘干机行业因规模化种植和集中收获快速发展。
   • 行业仍面临技术落后、市场混乱等问题，需政策支持和技术创新。

5. 美国农户增加玉米播种：

   • 美国农户在玉米价格下跌背景下仍增加播种面积，预计2016年玉米种植面积增加2.2%。
   • 尽管价格未反弹，但农户希望通过增加产量来弥补亏损。

关键信息

• 猪价预测：2016年全年生猪均价18元/公斤，高点出现在第三季度。
• 鸡价预测：2017年鸡价高点有望达6.5元/斤，商品代鸡苗价格高点有望达7.5元/羽。
• 投资组合：雏鹰农牧、生物股份和大北农仍是当前推荐的标的，占比分别为40%、40%和20%。
• 盈利预测与估值：
  • 雏鹰农牧：2016年EPS预测为0.82元，PE估值为20.3倍。
  • 生物股份：2016年EPS预测为1.2元，PE估值为34.1倍。
  • 大北农：2016年EPS预测为0.42元，PE估值为23.25倍。

总结

本报告指出，农林牧渔行业整体表现弱于大盘，但畜禽产业链整体呈上涨趋势，尤其在猪价和鸡价方面具有长期看涨潜力。投资策略上，推荐布局养殖股中弹性较大的标的以及养殖后周期中具备优质产品的公司。同时，行业政策调整、进口变化及市场供需关系是影响行业走势的重要因素。