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白糖期货早报总结（2021.6.8）

核心内容概述

本次白糖期货早报分析了2021年6月8日白糖市场的基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况，结合全球与国内供需数据，提供了中期和短期市场观点及操作建议。

主要观点

1. 全球供需预测

• IOS预测：20/21年度全球食糖供应缺口为310万吨，低于2月份预测的480万吨，显示供需预期有所改善。
• StoneX预测：20/21年度全球短缺370万吨；21/22年度预计全球供应过剩170万吨。
• 花旗银行预测：受巴西减产影响，预计21/22年度全球供应过剩290万吨，比3月份预测低20%。
• Datagro预测：20/21年度全球糖供应过剩274万吨，显示市场对供应的预期有所调整。

2. 国内供需情况

• 产销数据：截至2021年5月底，20/21年度全国累计产糖1066.05万吨，销糖589.29万吨，销糖率55.28%，低于去年同期的60.64%。
• 进口情况：2021年4月中国进口食糖18万吨，同比增加6万吨；20/21榨季截止4月累计进口糖393万吨，同比增加242万吨。
• 库存情况：截至5月底，20/21榨季工业库存为476.76万吨，国储库存约707万吨，库存消费比为29.63%。

3. 价格与基差

• 期现价差：柳州现货价格为5620元/吨，SR2109合约价格为5492元/吨，基差为128元/吨，升水期货，显示市场对现货的支撑。
• 进口成本：巴西糖进口成本6月配额内平均为3417元/吨，泰国糖为3265元/吨，内外价差缩小。

4. 盘面走势

• 技术面：20日均线向下，K线在20日均线下方，显示短期偏空趋势。

5. 主力持仓

• 持仓方向：主力持仓偏空，净持仓空减，趋势不明朗。

关键信息

全球供需变化

• 20/21年度：全球糖供应缺口从预测的480万吨降至310万吨，显示供应偏紧。
• 21/22年度：全球糖预计过剩170万吨，部分机构预测为150万吨或290万吨，市场对供应过剩的预期增强。

国内供需变化

• 产量：2021/22年度国内产量预计为1031万吨，较20/21年度有所下降。
• 进口量：20/21榨季进口量同比大幅增加，但受政策调控影响，进口量被严格限制。
• 消费量：国内消费量稳定在1550万吨左右，预计21/22年度消费量为1550万吨。

供需平衡表趋势

• 库存消费比：近9个榨季库存消费比持续下降，20/21年度为29.63%，显示供需趋于平衡。
• 供需缺口：国内供需有缺口，但中长期缺口在减少，支撑白糖中长期走势。

结论与操作建议

• 短期走势：受IOS供需预测利空及巴西干旱地区降雨预期影响，白糖夜盘快速跌破5500关口，短期偏空。
• 中期走势：白糖中长期基本面未变，夏季消费旺季支撑，下方空间有限，维持震荡偏多看法。
• 操作建议：短期快速回落中线多单可分批进场布局，关注后续天气及政策变化对供需的影响。

图表简要说明

• 白糖基差图：显示期现价差为128元/吨，升水期货，表明现货支撑较强。
• 进口价差图：巴西和泰国糖进口成本均有所上升，内外价差缩小。
• 白糖产销率图：显示20/21年度销糖率55.28%，低于去年同期。
• 供需平衡表对比图：近9个榨季中国白糖供需变化趋势，库存消费比持续下降。

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