20251019-国泰期货-白糖_低位震荡_8页_776kb

国际白糖市场震荡偏弱，纽约原糖价格回落至15.53美分/磅，基金净多单大幅减少，显示看空情绪升温。巴西25/26榨季产糖量同比略增，压榨进度加快但出口下降，引发消费担忧。印度预计新榨季产量回升至3490万吨，泰国产量同比增加127万吨至1008万吨，全球供应预期由短缺转向宽松。国内方面，郑糖主力合约跌至5412元/吨，广西现货报价5770元/吨，均呈下跌趋势。CAOC预计24/25及25/26榨季国内产量分别为1116万吨和1120万吨，消费稳定在1580万-1590万吨，进口维持500万吨预期。累计进口同比减少，但9月单月进口55万吨。政策上糖浆和预拌粉进口收紧，生产成本短期下降，但新榨季广西出糖率预期下滑。郑糖走势跟随外盘，交易围绕进口节奏展开，配额外进口成本低位运行，现货与基差偏空。后市关注巴西出口、印度政策调整及国内进口变化。风险包括宏观环境、汇率波动及主产国政策变动。