20240508-国投证券-居然之家-000785.SZ-数智化转型发展持续深化_跨境电商平台_新窝_顺利上线_5页_931kb

居然之家（000785.SZ）公司简报

财务表现

• 业绩波动明显：2023年公司营收13512亿元，同比增长40.8%；净利润1300亿元，同比下降211.0%；扣非净利润1230亿元，同比下降275.0%。单Q4及Q1分别扭亏为盈与大幅下滑。
• 盈利能力下滑：2023年毛利率34.11%，同比降10.75pct；净利率9.6%，同比降30.5pct。
• 费用率改善：期间费用率24.07%，同比降0.35pct。

业务发展

• 招商与门店：推行“一店两制”，提高招商效率，如四川内江店招商率达98%。
• 数字化转型：聚焦AI设计、3D与营销技术，加速数智化。跨境电商平台“新窝”上线。

投资评级与预测

• 投资建议：维持“买入-A”评级，12个月目标价431元。
• 财务预测：预计2024-2026年营收分别为15007亿、16371亿、17656亿，净利润为1360、1493、1598亿元。

风险提示

• 家居卖场拓展不及预期、数智化转型进度滞后、疫情反复。

投资关键点

• 估值：当前PE 146倍，目标PE降至119倍。
• 成长性：预计年复合增长率稳定。

全文总结完毕。