20240427-中国银河-居然之家-000785.SZ-家居主业创新发展_购物中心拓展_数智化转型持续深化_4页_380kb

居然之家公司点评总结

核心观点：
公司发布2023年年度及2024年一季度财务报告，营收和净利润受到租金减免政策影响波动较大。家居主业稳健发展，购物中心和数智化转型持续推进。

财务表现

• 2023年全年：
  • 营收增长408%至1.35万亿元，净利润下降211%至13亿元；
  • 扣非净利润下降275%至123亿元，毛利率降至34.11%。
• 2024年一季度：
  • 营收同比下降33.8%，净利润降幅228.8%；
  • 毛利率回升至36.73%，但期间费用率上升。

业务创新与发展

• 家居主业：
  • 零租赁管理、商品销售和装修服务均实现显著增长；
  • 推出“固定租金+销售分成”新招商模式，加盟卖场数量达328家；
  • 智能家居布局加速，品牌数达1,357个，销售额破160亿元。
• 购物中心与数字化：
  • 萧条模式成熟，长春中商世界里实现633亿元销售；
  • 数字化转型成效显著，GMV增长173%，“居然设计家”用户数增长19%。

投资建议

公司为行业龙头，未来成长空间广阔，维持“推荐”评级，预计2024-2026年每股收益分别为0.23元、0.25元、0.28元，对应估值区间13-11倍PE。

风险提示

家居消费需求不及预期、新业务进展缓慢及市场竞争加剧风险。