20221115-银河期货-宏观专题_10月房地产投资数据分析-投资回落态势未改_金九银十成色黯淡_5页_1mb

房地产投资回落态势未改，金九银十成色黯淡

核心内容

2022年10月房地产投资继续回落，成为拖累固定资产投资的主要因素。尽管政策层面已出台多项支持措施，包括从供给到消费的全面干预，以及央行最新推出的16条支持房地产的政策，但整体市场仍处于调整阶段，数据反映房地产市场复苏乏力。

主要观点

• 房地产投资持续下滑：10月房地产投资累计同比为 -8.8%，较9月的 -8% 进一步下滑，房地产投资占固定资产投资比重降至24.17%，但仍为重要组成部分。
• 固定资产投资小幅回升：固定资产投资累计同比为5.8%，略低于9月的5.9%，但基本建设投资表现相对较好，累计同比为8.7%。
• 制造业投资回落：制造业投资累计同比为9.7%，较9月的10%有所下降，显示经济复苏动力不足。
• 土地市场持续低迷：土地成交价款累计同比为-46.9%，土地购置面积累计同比为-53%，已连续17个月下跌，显示房地产企业拿地意愿不足。
• 土地溢价率回落：10月百城土地成交溢价率降至0.9%，较9月的3.35%大幅下滑，反映市场信心不足。
• 房地产企业资金紧张：房地产开发资金来源累计同比为-24.7%，定金和自筹资金仍是主要来源，但外资和国内贷款持续下滑。
• 销售端表现疲软：10月商品房销售面积累计同比为-22.3%，销售额累计同比为-26.1%，显示市场需求依然低迷。
• 库存压力依然存在：待售面积累计增速为9%，高于前值，广义库存增速为-15.5%，显示库存水平偏高。
• 政策效果尚未显现：虽然政策层面已出台多项支持措施，但市场反应滞后，需进一步观察政策效果。

关键信息

房地产投资数据

• 10月房地产投资累计同比：-8.8%（前值：-8%）
• 固定资产投资累计同比：5.8%（前值：5.9%）
• 基本建设投资累计同比：8.7%（前值：8.6%）
• 制造业投资累计同比：9.7%（前值：10%）

土地市场数据

• 土地成交价款累计同比：-46.9%（前值：-46.2%）
• 土地购置面积累计同比：-53%（前值：-53%）
• 土地溢价率：0.9%（前值：3.35%）
• 土地购置费累计同比：-5%（前值：-4.5%）

销售与库存数据

• 销售面积累计同比：-22.3%（前值：-22.2%）
• 销售额累计同比：-26.1%（前值：-26.3%）
• 待售面积累计增速：9%（前值：8.1%）
• 广义库存增速：-15.5%（前值：-15.8%）

资金来源数据

• 房地产开发资金来源累计同比：-24.7%（前值：-24.5%）
• 个人按揭贷款累计同比：-24.5%（前值：-23.7%）
• 定金和预收款累计同比：-33.8%（前值：-34.1%）
• 国内贷款累计同比：-26.6%（前值：-27.2%）
• 自筹资金累计同比：-14.8%（前值：-14.1%）
• 外资累计同比：-13.5%（前值：2.7%）

资金来源占比

• 个人按揭占比：16.06%（前值：16.1%）
• 定金和预收款占比：32.71%（前值：32.68%）
• 国内贷款占比：11.78%（前值：11.95%）
• 自筹资金占比：35.75%（前值：35.49%）
• 外资占比：0.05%

政策与市场展望

• 央行已出台16条支持房地产的措施，但效果仍需时间观察。
• 政策层面需多部门协同，以推动市场回暖。
• 市场仍受疫情等因素影响，整体复苏态势尚未明朗。

结论

房地产市场仍处于深度调整期，投资和销售持续走弱，资金来源紧张，土地市场低迷。尽管政策支持力度加大，但市场信心恢复缓慢，房地产对固定资产投资的拖累作用依旧显著。未来需关注政策执行效果及市场基本面变化。