20230118-银河期货-宏观专题_12月房地产投资数据分析-投资回落态势未改_消费依旧不振_6页_1mb

宏观专题总结：2023年12月房地产与固定资产投资数据分析

核心内容

2023年12月，中国房地产投资与固定资产投资数据整体呈现回落态势，尤其房地产投资继续下滑，成为拖累固定资产投资的主要因素。尽管政府采取了多项措施，但房地产市场仍受疫情等因素影响，未能明显复苏。同时，房地产企业资金来源持续紧张，销售和资金回流压力较大。

主要观点

• 房地产投资持续回落：
  12月房地产投资累计同比为 -10%，较11月的 -9.8% 有所加深，房地产投资占固定资产投资比重下降至 23.23%，低于前值 23.82%，显示房地产行业在固定资产投资中占比下降，但回落趋势未改。

• 土地购置费持续下滑：
  土地成交价款累计同比为 -48.4%，土地购置面积累计同比为 -53.4%，连续19个月下跌。1-12月土地购置面积累计仅为 10052万平米，较前年同期的 25536.28万平米 显著减少。

• 土地溢价率小幅反弹：
  12月百城土地溢价率反弹至 2.02%，高于11月的 1.37%，但整体仍处于较低水平，显示市场信心不足。

• 房地产开发资金来源紧张：
  房地产资金来源累计同比为 -25.9%，较前值 -25.7% 略有加深。其中，个人按揭贷款累计同比为 -26.5%，定金和预收款累计同比为 -33.3%，自筹资金为 -19.1%，均呈现回落趋势。外资累计同比暴跌至 -27.4%，显示外部资金对房地产市场的信心持续低迷。

• 销售端持续疲软：
  12月房地产销售面积累计同比为 -24.3%，销售额累计同比为 -26.7%，销售回落速度加快。期房销售下降明显，而现房销售略有回升，可能与房企资金压力导致的现房抛售有关。

• 库存压力依然存在：
  待售面积累计增速为 10.5%，高于前值 10%，显示库存压力有所上升。广义库存（新开工面积与销售面积之差）累计同比为 -15.1%，较前值略有改善，但仍高于前年同期的 -3.8%。

• 消费端不振：
  社会零售总额中的房地产相关消费品持续走弱，建筑装潢材料零售额累计同比继续走低，家具销售跌幅放缓，显示房地产消费对整体零售市场的影响依然显著。

关键信息汇总

总结

2023年12月，房地产投资与销售持续低迷，拖累固定资产投资整体表现。土地购置费连续19个月下降，显示房企拿地意愿不足。尽管土地溢价率略有反弹，但整体市场信心仍不足。房地产企业资金来源持续紧张，定金和自筹资金成为主要支撑，外资则大幅下跌。销售端方面，期房销售继续下滑，现房销售有所回升，可能反映房企资金链压力。库存方面，待售面积增长，广义库存仍偏高。此外，房地产相关消费持续疲软，进一步拖累社会零售总额。尽管近期央行出台支持房地产的16条措施，但政策效果仍需时间显现，市场复苏仍面临较大挑战。