20250505-开源证券-农林牧渔行业周报_2024年养殖板块利润同比高增_宠物板块高景气延续_13页_1mb

农林牧渔行业周报总结

行业表现
2024年农业行业实现营业收入1149820亿元，同比下跌3.68%；归母净利润46639亿元，同比上升806.55%。2025年第一季度营业收入270677亿元，同比增长67.9%；归母净利润13313亿元，同比上升67.9%。全年行业销售毛利率12.49%，同比上升5.52个百分点；销售净利率4.00%，同比上升5.24个百分点；净资产收益率6.47%，同比上升8.56个百分点。2025年第一季度销售毛利率12.91%，净利率5.16%，ROE（净资产收益率）2.57%，均同比显著提升。

板块分析
养殖板块：2024年禽养殖、畜养殖、饲料、宠物食品板块归母净利润同比增幅居前，分别增长1109.96%、389.01%、230.88%、75.67%。2025年第一季度饲料、禽养殖、畜养殖、渔业、动物保健、宠物食品板块利润同比涨幅靠前，其中饲料板块增长96.242%。猪周期反转支撑猪价上行，畜禽养殖和饲料板块盈利明显改善。

宠物板块：高景气延续，归母净利润持续高增长。预计2025-2027年中国宠物食品市场规模增速超10%。国内宠物消费升级叠加进出口关税壁垒，国货企业优势凸显，推荐乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份等。

重点观点

1. 生猪板块：受供给端生猪存栏尚未完全恢复及冬季疫病影响，猪价仍具支撑，当前估值低位具备配置价值，推荐牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物。
2. 饲料板块：国内市场受益于禽畜消费回暖，海外需求强劲支撑价格，推荐海大集团、新希望。
3. 转基因技术：相关政策推动产业化进程，行业龙头如大北农、登海种业、隆平高科或率先受益。
4. 禽肉消费：2024年禽肉消费占比升至26.3%，叠加海外市场不确定性，白鸡板块存在配置机会。

市场表现
本周上证指数下跌0.49%，农业指数下跌0.56%，跑输大盘0.08个百分点。饲料板块涨幅最大，瑞普生物、新赛股份、道道全分别上涨64.2%、53.7%、53.2%。

价格跟踪

• 生猪：5月2日外三元生猪均价1484元/公斤，环比下跌0.11元/公斤；仔猪均价3688元/公斤，环比下跌0.08元/公斤；白条肉均价192元/公斤，环比上涨0.11元/公斤。
• 肉鸡：鸡苗均价290元/羽，环比上涨17.5%；毛鸡均价748元/公斤，环比微涨0.13%。
• 水产品：鲈鱼价格环比上涨38.2%，对虾价格上涨89.7%。牛肉价格环比上涨0.51元/公斤。
• 大宗农产品：玉米期货结算价上涨18.5%，豆粕期货价格下跌32.5%；白糖期货价格下跌。

风险提示
宏观经济下行压力、消费持续低迷、动物疫病不确定性等因素可能影响行业盈利。

主要数据

• 3月猪肉进口量900万吨，同比下降12%；鸡肉进口量365万吨，同比增长25%。
• 2025年1-2月工业饲料总产量4920万吨，同比增长96%。

结论
2024年农业行业盈利能力显著提升，2025年第一季度延续增长趋势。养殖板块利润高增，宠物板块国货替代逻辑强化，饲料板块受益于国内需求复苏及海外高景气。建议关注生猪、饲料及宠物相关企业，同时警惕市场波动和疫病风险。