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聚烯烃早报摘要

LLDPE分析

基本面：

• 成本端：油价走弱，但油制LLDPE利润回升，成本支撑依旧。
• 供应端：装置检修与重启并存，开工率小幅波动；三季度有新装置投产，供应稳中有增。
• 需求端：下游进入淡季，需求偏弱，低价成交略有改善。
• 库存：PE综合库存中性偏高，去库速度偏慢。

基差: LLDPE主力合约基差129，升水幅度16%，对市场偏多支撑。

盘面: 20日均线呈下降趋势，收盘价位于均线之下，偏空。

持仓: 主力持仓呈现净多头状态，且减持多单，走势偏多。

观点: 预计今日LLDPE主力合约以震荡偏弱的格局运行，主要受制于油价偏弱的走势，尽管成本支撑仍然存在。

PP分析

基本面:

• 成本端与LLDPE类似，利润回升提供成本支撑，但需求同样偏弱。
• 供应端：装置重启计划较多（如宁夏宝丰），检修计划较少，整体供应预期上升；三季度有新装置投产。
• 库存：综合库存呈中性状态。（注：原文提及PP综合库存为+25，但标为“中性”，此处需按原文呈现）
• 前期价格：PE样现货价格7650元/吨，小幅下跌30元。

基差: PP主力合约基差43，升水比例6%，偏多。

盘面: 同LLDPE，20日均线下行，收盘价位其下，偏空。

持仓: 主力持仓显示净空头，且减持空单，根据原文信息“主力持仓净空，减空，偏空”，此处修正为偏空观点。

观点: PP主力合约预计也将呈现震荡偏弱态势，主要逻辑与LLDPE一致。

共同因素与风险

• 两大品种核心逻辑均为“成本端支撑 vs 需求端偏弱”，表现趋同。
• 主要风险点均为原油价格大幅波动。

供需平衡总览 (数据截至2024年)

• PE（聚乙烯）: 近五年PE新增产能呈持续扩张态势，尤其经历2023年显著增长后，2024年预计继续投产，产能增速放缓。进口依赖度高企，表观消费量与实际消费量保持高位增长。
• PP（聚丙烯）: 聚丙烯产能扩张节奏虽略有放缓（如2024年预计产能增速下降），但绝对增速仍然很高，目前也是进口依赖程度较高，消费保持增长。

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