全市场消费行业策略报告：化妆品市场规模破3600亿元，国妆品牌大有可为-20190321-安信证券-15页_1mb

化妆品市场及新三板策略总结

核心内容概述

中国化妆品市场在2017年突破3600亿元，成为全球第二大市场，展现出强劲的增长势头。市场持续扩张，消费升级推动产品需求增加，同时市场下沉带来四线城市消费增长。国妆品牌在高端市场仍处于劣势，但在大众市场表现突出，具有较大的发展潜力。此外，新三板市场中部分化妆品企业表现亮眼，值得关注。

主要观点与关键信息

1. 市场规模与增长趋势

• 市场规模：2017年中国化妆品市场规模突破3600亿元，同比增长10%，远超全球2%的增速。
• 市场份额：2017年中国化妆品市场占全球份额的11.5%，仅次于美国。
• 市场结构：护肤品占据市场50%的份额，彩妆增长最快，全渠道增速接近30%。
• 人均消费：中国化妆品人均消费额为38.5美元，远低于发达国家及日本、韩国，市场仍有较大增长空间。

2. 消费群体与趋势

• 主力消费群体：20-29岁、30-39岁、40-49岁人群是化妆品消费的主要力量，分别占比36%、26%、17%。
• 年轻消费群体：90后、95后消费增长显著，95后增幅高达347%。
• 男性护肤市场：男性化妆品市场渗透率低但增长迅速，预计2019年年均增长率达13.5%，远高于全球平均水平5.8%。男性对价格不敏感，高端市场或率先受益。

3. 市场下沉趋势

• 下沉市场表现：五线城市化妆品消费额同比增长203%，四线城市增长160%，显示出市场下沉的潜力。
• 消费观念相似：不同等级城市消费者在护肤观念上较为一致，但一线城市在面部护肤和香水彩妆领域的平均消费额高于四线城市22.6%。
• 国妆优势：更具性价比的国产化妆品在下沉市场更具竞争力。

4. 外资与国妆品牌格局

• 外资主导高端市场：在高端化妆品市场TOP40品牌中，国产品牌市占率仅为7.7%，而在大众市场TOP30品牌中，国产品牌市占率达到了23.1%。
• 彩妆领域差距显著：彩妆市场TOP10品牌中，国产品牌仅占5%，外资品牌占据95%。
• 国妆品牌崛起：部分国妆品牌如百雀羚、自然堂等市场份额提升，消费者对国妆的偏好率超过半数。

5. 新三板化妆品公司表现

• 重点公司：青松股份拟收购诺斯贝尔90%股份，跨界进入化妆品行业，有望提升业绩。
• 新三板公司数据：
  • 创洁工贸：2018年营收11.21亿元，营收增速8.4%，净利润208万元，净利率1.1%。
  • 阿泰克：2018年营收8274万元，营收增速19.0%，净利润2071万元，净利率30.3%。
  • 兰亭科技：2018年营收2.15亿元，营收增速14.0%，净利润2028万元，净利率34.6%。
  • 伊斯佳：2018年营收1.41亿元，营收增速16.2%，净利润1696万元，净利率-3.0%。
  • 谢馥春：2018年营收6484万元，营收增速-0.3%，净利润1485万元，净利率12.9%。
  • 雅莎股份：2018年营收5579万元，营收增速28.3%，净利润1353万元，净利率22.7%。
  • 栋方股份：2018年营收1.73亿元，营收增速2.4%，净利润1261万元，净利率-9.1%。

市场趋势与机会

• 消费升级：消费者更关注产品本身，客单价持续上升，2018年平均客单价达到141.53元，同比增长23%。
• 年轻群体推动增长：“泛90后”成为主要消费力量，线上彩妆消费增长迅猛。
• 市场下沉潜力：四五六线城市增长显著，国妆品牌具备竞争优势。
• 男性市场潜力：男性护肤市场增长快，对价格不敏感，高端市场或成为增长引擎。

风险提示

• 市场竞争加剧：外资品牌在高端市场占据主导地位，国妆品牌面临激烈竞争。
• 市场下沉不及预期：若下沉市场增长不如预期，可能影响整体市场扩张速度。

本周市场动态

2.1 市场回顾

• 上证综指上涨1.75%，深证指数上涨2.25%，创业板指数上涨0.49%，新三板做市指数上涨0.28%。
• 成交额同比下滑，其中三板做市指数成交额同比下滑14.94%。

2.2 定向增发

• 太阳股份：实施完成，增发价格8.94元，募集总额1.14亿元，用于偿还银行贷款。
• 海南沉香：实施中，增发价格3.50元，募集总额8350万元，用于项目融资。
• 视野股份：董事会批准，增发价格6.75元，募集总额3937万元，用于补充流动资金。
• 欣思源：董事会批准，增发价格5.00元，募集总额2000万元，用于补充流动资金。
• 天洲股份：实施中，增发价格2.60元，募集总额1212万元，用于补充流动资金。
• 正正电商：实施完成，增发价格12.99元，募集总额1200万元，用于补充流动资金和其他用途。
• 菁茂农业：董事会批准，增发价格4.70元，募集总额997.58万元，用于补充流动资金。

2.3 IPO排队与辅导情况

• 杨氏果业、垦丰种业、湘佳牧业、西域旅游等公司处于辅导备案登记受理或预披露阶段。
• 美之高、前程股份等公司终止审查。

本周重要公司公告

• 南菱汽车：2018年营收64亿元，净利润7666万元。
• 无人机：方正证券退出做市。
• 华强方特：兴业证券退出做市。
• 牧宝车居：拟终止挂牌。
• 宏鼎股份：获得高新技术企业证书。
• 海特股份：获得高新技术企业证书。
• 瑞斯特：2018年营收3.89亿元，净利润3348万元。

总结

中国化妆品市场正处于快速增长阶段，国妆品牌在大众市场表现亮眼，未来有望进一步拓展市场份额。市场下沉为国妆品牌带来新的增长机会，而年轻消费群体和男性护肤市场则是重要的增长引擎。同时，新三板市场中部分化妆品公司表现活跃，具备一定的投资价值，但需关注市场竞争和市场下沉不及预期等风险。