20210812-西南证券-清洁电器专题报告二_地面清洁效率革命_洗地机大有可为_16页_2mb

报告摘要

洗地机作为清洁电器的重要子品类，近年来呈现出爆发式增长态势。其核心优势在于融合了吸尘与拖地功能，提升了清洁效率，同时满足了消费者对“湿拖”清洁的强烈需求。在2020年，洗地机线上、线下销售额分别达到12.8亿元和1亿元，同比增长1885%和4632%，市场占比从不足1%提升至12%以上。

用户需求驱动增长
- 国内家庭对“湿拖”需求强烈，81.8%的家庭每周拖地1次以上，且每次拖地耗时超过20分钟。
- 洗地机能够处理干湿垃圾，应用场景扩展至厨房、浴室，显著优于传统吸尘器和扫地机。
疫情催化市场发展
- 疫情导致居家时间增加，清洁需求上升，洗地机通过线上营销迅速提升消费者认知。
- 线上流量集中，使得洗地机产品快速放量，成为清洁电器市场中的新宠。
产品功能优势明显
- 洗地机具备扫拖洗一体功能，清洁效果优于吸尘器和扫地机。
- 与扫地机相比，洗地机在自动化程度上稍逊，但其产品性能和用户体验持续优化。
市场参与者增多，竞争格局变化
- 洗地机市场品牌数量从2019年的5个增加到2020年的15个，竞争加剧。
- 品牌集中度虽略有下降，但头部企业如添可仍占据近70%市场份额，技术积累和品牌优势显著。
长期成长空间广阔
- 对比国外吸尘器市场，国内洗地机渗透率较低，未来有望成为类刚需产品。
- 假设2025年洗地机渗透率达10%，市场规模预计达到276亿元，5年复合增速将超过80%。

重点关注公司：
- 科沃斯（603486）：首创洗地机产品，渠道铺设完善，投资评级为“买入”。
- 莱克电气（603355）：专利储备丰富，技术实力强，投资评级为“持有”。
- JS环球生活（1691.HK）：全球化资源协同，北美市场领先，投资评级为“买入”。
盈利预测：
- 科沃斯2021年EPS预计为2.54元，PE为74倍。
- 莱克电气2021年EPS预计为1.84元，PE为24倍。
- JS环球生活2021年EPS预计为0.15美元，PE为18倍。