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河北限产加严 矿价再度承压

核心内容

2021年12月6日，银河期货大宗商品研究所黑色组发布报告，分析了铁矿石市场情况。报告指出，当前铁矿石市场呈现供需两弱态势，矿价反弹动能不足，预计价格将在90-120美元之间宽幅震荡。

主要观点

• 矿价反弹：上周矿价持续反弹，主流粉矿涨幅在10-50元之间，PB块和纽曼块上涨30元，乌克兰/俄罗斯造球精粉上涨45元。
• 普氏62%指数：价格从96.65反弹至98.5美元，按汇率6.37折算人民币约为731元。
• 仓单与现货价格：最优交割品为超特粉，报价420元/吨，折算仓单为609元/吨。次优交割品为杨迪粉，报价625元/吨。
• 港口库存：全国45个港口进口铁矿库存为15456.93万吨，环比增加205.46万吨，其中澳洲矿增85.45万吨，巴西矿增35.5万吨。
• 压港情况：在港船舶数为152条，环比减少6条。港口库存仍延续累库状态，但库存增幅有所扩大。
• 贸易矿库存：贸易矿库存环比增加65.7万吨，占比继续回升。
• 钢厂库存：钢厂库存小幅增加，但铁精粉库存减少25万吨。
• 供应端：澳大利亚和巴西铁矿石发运量环比均下降，其中力拓发运量下降71.6万吨，FMG发运量下降89.6万吨。
• 到港量：中国45港口到港量环比减少504.3万吨，澳矿到港量减少314.4万吨，巴西矿到港量降至今年次低位。
• 需求端：247家钢厂高炉开工率69.79%，环比上升0.14%，但同比仍有显著下降。钢厂盈利率上升，吨钢利润维持高位。
• 需求预测：12月需求环比可能有所恢复，但同比仍呈下降趋势。全年粗钢消费预计减少4488万吨，年末库存仍处于去化阶段。
• 进口利润：进口利润因非主流矿成本中枢下移而受到压制，预计矿价底部震荡。
• 铁矿石季度平衡表：数据显示，铁矿供应和需求均呈现下降趋势，全年铁矿供应量预计减少约5902万吨。
• 铁矿石库存与消耗：进口矿库存持续增加，但钢厂库存有所下降，进口矿库销比下降，显示需求相对强劲。

关键信息

• 供应端：铁矿石进口量和国产量均有所下降，2021年1-10月铁矿石进口量同比减少4060万吨，预计全年进口矿减量约5158万吨。
• 需求端：10月份铁水产量环比上升，但同比仍呈下降趋势，显示国内需求疲软。
• 库存变化：全国45个港口铁矿库存环比增加205.46万吨，其中块矿和粗粉库存增加，铁精粉库存减少。
• 限产影响：河北限产加严对矿价形成压制，需求端恢复缓慢，矿价反弹受限。
• 价格预测：预计铁矿石价格将在90-120美元之间宽幅震荡，供需两弱或导致年末累库幅度有限。

总结

铁矿石市场当前处于供需两弱的状态，矿价反弹动能不足。河北限产加严对矿价形成压力，而需求端恢复缓慢，叠加供应端表现偏弱，预计价格底部震荡。从平衡表来看，全年铁矿供应量减少，库存去化趋势明显，但年末累库预期逐步弱化。进口利润受到非主流矿成本中枢下移的压制，铁矿石价格预计在90-120美元区间波动。整体来看，市场需关注海外钢厂铁水产量变化及国内限产政策执行力度。