20221127-东吴证券-建筑装饰行业跟踪周报_降准利好稳增长链条_继续看好板块估值修复_12页_660kb

建筑装饰行业跟踪周报总结

核心内容概述

本周建筑装饰板块（SW）整体表现优于市场，涨幅达5.03%，而同期沪深300和万得全A指数分别下跌0.68%和1.35%，超额收益分别为5.71%和6.38%。报告指出，当前政策环境对建筑装饰行业形成利好，建议从稳增长、新业务增量、国企改革三个方向关注投资机会。

主要观点

1. 稳增长政策持续发力，推动基建市政链条估值修复

• 政策支持：央行及银保监会发布“金融16条”，稳定地产开发贷投放，支持存量融资展期，有助于房企流动性风险化解和“保交楼”任务推进。
• 降准落地：央行于12月5日下调存款准备金率0.25个百分点，释放约5000亿元长期资金，为年末经济工作提供流动性支持，有利于稳增长和宽信用政策的实施。
• 行业建议：建议关注估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业，如中国交建、中国中铁、中国铁建、中国建筑等。

2. 新业务增量开拓，绿色建筑和新能源相关领域景气度提升

• 政策驱动：在“双碳战略”和绿色节能建筑政策推动下，装配式建筑、节能降碳、新能源相关基建领域景气度较高。
• 重点推荐：
  • 铝模板租赁服务商：志特新材
  • 装配式建筑方向：鸿路钢构、华阳国际
  • 新能源业务转型：中国电建、中国能建
  • 建筑光伏市场放量：精工钢构、森特股份、东南网架

3. 国企改革进入释放期，关注改革红利

• 改革背景：2022年是国企改革三年行动的收官之年，改革红利有望逐步释放。
• 改革方向：包括企业治理结构优化、强化激励机制、混改推进、降本增效等。
• 重点公司：建议关注四川路桥、中国电建、山东路桥、中国中冶等在改革中有明显布局的公司。

关键信息

本周行情回顾

• 建筑装饰板块：本周涨幅5.03%，显著跑赢大盘。
• 涨幅前五：中铁装配（+40.60%）、中国交建（+23.49%）、中国海诚（+21.70%）、中铝国际（+13.59%）、中天精装（+12.32%）。
• 跌幅后五：苏文电能（-2.86%）、国检集团（-3.34%）、蒙草生态（-3.85%）、风语筑（-7.96%）、东珠生态（-12.39%）。

行业动态与政策支持

• 金融支持房地产：“金融16条”发布，重点支持房企流动性、开发贷款、信托贷款展期，推动“保交楼”任务。
• 降准政策：释放约5000亿元长期资金，助力稳增长与宽信用政策落地。
• 国常会部署：推动稳经济一揽子政策全面落地，强调重大项目加快建设，目前两批金融工具支持2700多个项目，开工率超90%。

行业新闻

• 多部门联合推进乡村工匠培育工作。
• 山西出台条例推动绿色建筑发展。
• 多个重大项目启动或推进，包括珠江航运云南富宁港、汕梅高速改扩建、G98环岛高速公路扩容工程等。
• 江苏计划明年新开工1504个老旧小区改造项目。

公司公告重点

• 山东路桥：中标23.78亿元项目。
• 东华科技：非公开发行A股股票，发行价格5.54元/股，发行1.63亿股。
• 中国电建：中标99.67亿元海上风电EPC项目，签订多个重大合同。
• 安徽建工：中标多个重大项目，金额合计约80亿元。
• 粤水电：确定为张家界市风电项目竞得方，动态总投资约20.69亿元。
• 中材国际：获准发行超短期融资券和中期票据，总额不超过60亿元。

风险提示

• 疫情超预期：可能影响项目进度和行业复苏。
• 地产信用风险失控：可能对行业信心和资金链产生冲击。
• 政策定力超预期：政策变动可能影响市场预期。
• 国企改革进展低于预期：改革红利释放可能不及预期。

附录

• 数据来源：Wind、东吴证券研究所
• 分析师：黄诗涛、房大磊、石峰源
• 投资评级标准：
  • 买入：个股相对大盘涨幅≥15%
  • 增持：个股相对大盘涨幅5%~15%
  • 中性：个股相对大盘涨幅-5%~5%
  • 减持：个股相对大盘跌幅5%~15%
  • 卖出：个股相对大盘跌幅≥15%
  • 行业评级：增持、中性、减持

总结

本周建筑装饰板块表现强劲，受益于政策利好和市场情绪修复。报告从稳增长、新业务转型、国企改革三个方向提出投资建议，重点推荐具备估值修复潜力的基建龙头企业及绿色建筑、新能源相关细分领域企业。同时，提醒投资者关注疫情、地产信用风险等潜在风险。