20240630-开源证券-家用电器行业周报_白电出口排产依然亮眼_空调内销排产有所承压_19页_1mb

家电行业周报（2024年6月30日）摘要

投资评级：看好（维持）

白电出口表现优于内销，石头科技、九号公司、TCL电子为核心推荐标的。

关键发现

1. 白电出口亮眼：7-9月产业在线数据显示，白电出口增长显著：家用空调同比增342%/147%/84%，冰箱同比增86%/21%/-61%，洗衣机同比增53%/ -18%/ -22%。
2. 品牌竞争分化：空调内销排产同比下滑（-148%-80%），出口成为主要增长驱动力。部分新兴品牌如奥克斯、志高份额快速提升。
3. 海外渠道扩张：
   • 石头科技：618大促线上份额居首，6月P10S Pro断货；欧洲、美国线下渠道加速。
   • 九号公司：两轮车渠道强势，全地形车/割草机器人实现盈利，北美扩张提速。
4. 彩电与黑电增长：海信、TCL海外高端市场份额提升，面板价格波动中盈利修复。

重点推荐标的

• 宇宙科技：内销优势持续，海外渗透加速。
• 九号公司：450天行业份额料超预期，北美订单集中。
• TCL电子：黑电业务盈利改善，中小尺寸业务减亏弹性大。
• 雅迪控股：钠电池+东南亚布局打开第二增长曲线。
• 爱玛科技：2024Q2利润增长超预期，股权激励彰显信心。
• 德昌股份：汽车电机+人形机器人新业务放量。
• 涛涛车业：高尔夫球车需求增长带来新增点。

风险

• 海外需求回落、海运成本上升、白电产能过剩风险。