20141214-广发证券-农林牧渔行业_年度策略-布局景气上行_拥抱行业变革_23页_1mb

农林牧渔行业年度策略总结

核心内容

2015年农林牧渔行业面临景气上行与行业变革双重机遇。行业整体将受益于猪价上涨、养殖量回升、信息化推进、国企改革及并购浪潮等多重因素，推动产业链升级与集中度提升。重点推荐的公司包括牧原股份、天邦股份、雏鹰农牧、大北农、唐人神、金宇集团、天康生物、大华农、隆平高科、登海种业、农发种业、南宁糖业、中粮屯河等。

主要观点

1. 畜禽养殖：预计2015年猪价将明显上涨，带动养殖行业“量价齐升”。能繁母猪存栏量有望回升，成本控制成为核心竞争力。推荐牧原股份、天邦股份、雏鹰农牧。
2. 畜禽饲料：随着养殖量回升，饲料行业有望迎来“量价齐升”。推荐大北农、唐人神等企业，其互联网项目将提升估值。
3. 动物疫苗：行业景气向上，重点关注“市场苗”标的。推荐金宇集团、天康生物、大华农等，关注中牧股份国企改革预期。
4. 种业：行业去库存周期开启，关注海外市场拓展、并购整合及新《种子法》的影响。推荐隆平高科、登海种业、农发种业。
5. 水产饲料：行业集中度较高，龙头格局形成。推荐海大、通威股份等企业，关注东南亚市场拓展。
6. 糖业：14/15榨季国内食糖产量预计下滑10%，关注国际糖价走势及国内库存消化。推荐南宁糖业、中粮屯河。

关键信息

信息化与农业现代化

• 农业信息化是农业现代化的重要组成部分，大北农作为行业先锋，布局猪管网、智农商城、农信网生态体系，推动农资电商发展。
• 其他企业如芭田股份、辉丰股份也在积极布局信息化，提升流通效率。

国企改革

• 2015年国企改革将加速推进，资源类与战略性国企将采用混合所有制、管理层激励等方式进行改革。
• 重点推荐*ST大荒、亚盛集团、中牧股份、中粮屯河、南宁糖业、农发种业等企业。

并购与产融结合

• 行业分散是农业企业发展的瓶颈，通过并购与产融结合提升集中度。
• 推荐金新农、冠农股份、大湖股份、大康牧业等企业，重点关注其并购基金运作情况。

市场趋势

• 猪价上涨将带动整个畜禽产业链景气上行。
• 种子、疫苗、饲料等后周期行业将受益于养殖行业复苏。
• 国际糖价走势与国内库存消化是糖业关注重点。

风险提示

• 农产品价格波动风险
• 疫病风险
• 食品安全风险
• 自然风险
• 政策风险

投资策略

• 布局景气上行：重点关注猪价上涨带来的养殖行业景气提升。
• 拥抱行业变革：关注农业信息化、国企改革、并购三大主线。
• 重点推荐公司：
  • 养殖：牧原股份、天邦股份、雏鹰农牧
  • 饲料：大北农、唐人神
  • 疫苗：金宇集团、天康生物、大华农
  • 种子：隆平高科、登海种业、农发种业
  • 糖业：南宁糖业、中粮屯河

相关研究与联系信息

• 分析师：王乾（S0260514080001）
• 联系方式：
  • 电话：021-60750697
  • 邮箱：gfwangqian@gf.com.cn

图表与数据来源

• 图表包括猪价、猪粮比、能繁母猪存栏、饲料产量、兽用生物制品收入及增速、全球动保企业市占率、国内食糖供需平衡等。
• 数据来源：农业部、统计局、Wind、广发证券发展研究中心、海关总署、USDA等。

行业评级说明

• 买入：预期未来12个月内股价表现强于大盘10%以上。
• 谨慎增持：预期未来12个月内股价表现强于大盘5%-15%。
• 持有：预期未来12个月内股价变动幅度介于-5%～+5%。
• 卖出：预期未来12个月内股价表现弱于大盘5%以上。

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