20250810-招商期货-油脂油料产业周报_内强外弱_延续分化_41页_3mb

油脂油料产业周报总结

整体趋势

本周油脂油料市场延续“内强外弱、分化延续”的格局。国际大豆和蛋白粕市场偏弱，受美国产区供应增加和出口需求担忧影响；国内豆粕和油脂市场表现较强，主要由于关税政策扰动和消费需求提升；整体板块投资机会受外生变量主导，需警惕风险变化。

大宗商品分析

大豆

• 价格：本周CBOT大豆震荡走低，美豆11合约收987美分/蒲氏耳，周降0.15%，交易无强驱动。
• 供给：全球和南半球大豆产量预期大增，供应过剩延续。
• 需求：美国出口进度符合预期但压榨利润边际改善，需关注天气和USDA报告。
• 策略：偏弱格局，短期等待报告数据，长期关注产区天气和关税。

豆粕（蛋白粕）

• 价格：本周国内豆粕震荡收涨，M2509合约收3045元/吨，周增1.16%，交易四季度供应担忧。
• 供给：近端库存高位累库，进口量大，但远期关税扰动预期。
• 需求：国内压榨开机率高，提货好，但需关注美豆成本端。
• 策略：跟随成本端震荡偏强，实际控制库存，事件驱动型调整。

油脂（棕榈油、豆油、菜油）

• 价格：本周棕榈油企稳反弹，豆油表现最强，市场等待MPOB报告。
• 供给：产区季节性增产，库存分化，马来和印尼库存变化明显。
• 需求：国内消费改善，出口数据波动，供给旺季预期。
• 策略：中期供需双增偏紧，维持多配，短期等待生柴政策和报告；豆油关注四季度进口担忧。

投资策略风险

• 总体建议：选择低估值或事件驱动策略，谨慎控制敞口。
• 关键风险：关税政策、天气变化、生柴政策，这些外生变量决定市场波动。
• 注意事项：市场反馈迅速，需及时调整仓位，重点关注月度报告和天气事件。