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油脂油料策略周报总结

2025年8月10日

全球大豆行情分析：
预计8月供需报告将上调美豆、加菜籽及俄罗斯油料产量，下调乌克兰产量预期。美豆优良率下降1个百分点，产区天气影响产量。巴西大豆出口虽略高于去年同期，但节奏放缓。全球大豆价格回落，美豆出口有所改善但仍低于去年同期水平。美豆压榨利润走高，利好压榨需求。

国内豆粕行情分析：

生猪产能调控政策促使猪价上涨，养殖利润增加。肉禽父母代存栏下降，产能压力减轻。豆粕成交放量，反映下游一致性采购需求。国内豆粕库存累库，但基差回升，进口成本回落改善盘面榨利。需求端压榨利润提升支撑豆粕价格。

全球油脂行情分析：

印尼6月出口环比增长，棕榈油库存攀升至19个月高位，有助于维持供给端压力。马棕油库存增长也影响全球供需平衡。印尼及印度油脂进口数据旺盛，显示需求支撑。尽管进口利润变动，但油脂整体底部支撑依旧。

国内油脂行情分析：

国内油脂库存整体现宽松，但去库趋势显著。豆油基差稳中有升，主要因远期供应担忧及进口利润恶化带来支撑。棕榈油进口利润下降亦推动基差修复。油脂消费季节性平淡，但数据端仍保持一定需求支撑。

总结与策略建议：

**油脂油料评论：**豆类呈现内强外弱格局，建议滚动做多。

• 全球方面：供需报告公布前市场波动较大，美豆库存和单产预期整体中性偏空，利好油脂震荡。
• 国内方面：随着大豆进口成本降低，豆粕基差回升，饲料需求稳步，豆类支撑上行。
• 策略：建议滚动做多豆类及油脂品种，卖看跌期权，或尝试月间正套策略。

**注：**每周报告持续更新，关注8月供需报告等重要数据变动及其市场影响。