20240426-天风证券-苏博特-603916.SH-技术检测业绩向好_外加剂暂承压_4页_877kb

苏博特（603916）2023年年报及2024Q1季报点评报告：维持“买入”评级，目标价978元。

2023年业绩大幅下滑：公司实现营业收入358.2亿元，同比下降35.8%；归母净利润16.0亿元，同比暴跌4432%；扣非净利润14.6亿元，下滑44%。Q4单季度归母净利润同比下滑6396%，但收入略有增长。

业务分析：
2023年高性能减水剂收入下滑121%，主要因民用需求下降；功能性材料、检测业务同比增长36%和10%。外加剂板块承压，产品价格和销量均下滑。

财务与增长前景：
公司毛利率稳中有升，但期间费用率明显增加。2024Q1继续承压。公司加强高端产品产能，拓展海外，并将提高分红比例。前瞻认为，功能性材料和海外扩张是亮点。

维持“买入”评级和支持理由：基于行业前景和公司战略性转型，预计未来成长潜力，给予了18xE估值计算出目标价。风险包括产能低于预期、需求低迷等。