20250430-开源证券-苏博特-603916.SH-公司信息更新报告_国内基建工程市场持续开拓_Q1利润同比增速转正_4页_877kb

苏博特（603916SH）2025年4月30日投资评级为“买入”并维持。2024年公司营收3555亿元，同比下降7.8%，归母净利润96亿元，同比下降40.25%。2025年第一季度营收682亿元，同比增长178.1%，归母净利润24亿元，同比增长153.6%。分析师预计公司2025-2027年归母净利润分别为153、204、244亿元，对应EPS为0.35、0.47、0.56元，当前PE为22.4、16.8、14.0倍。公司高性能减水剂销量同比增加27.68%，但高效减水剂销量同比下降12.82%，功能性材料销量增长41.45%。国内基建工程市场持续开拓，构建以央企国企为主的大客户体系；海外布局扩展至新加坡、菲律宾、沙特等地，检测业务稳步发展。财务结构改善，2025Q1应收票据及应收账款规模较2024年底下降344亿元。风险提示包括产能投放不及预期、下游需求下滑、宏观经济下行。公司未来业绩修复逻辑主要源于基建需求回暖及多板块协同发展，但需关注市场波动与政策风险。