> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 苏博特（603916.SH）公司动态研究报告总结 ## 核心内容概述 苏博特（603916.SH）是国内混凝土外加剂行业的龙头企业，连续多年在“中国混凝土外加剂企业综合十强”和“聚羧酸系减水剂企业十强”评比中位列第一。公司主要产品包括高性能减水剂和功能性材料，近年来因地产疲软和市场竞争加剧，业绩有所下滑，但2025年已出现业绩拐点，2026年一季度实现营收和净利润的同比增长，标志着公司业绩重回正增长轨道。 ## 主要观点 ### 1. 业绩复苏与增长预期 - **2025年业绩拐点**：归母净利润从2024年的0.96亿元增长至2025年的1.21亿元，同比增长26.19%。 - **2026年一季度增长**：营收6.96亿元（同比+2.04%），归母净利润0.3亿元（同比+24.08%）。 - **未来增长预测**：预计2026-2028年归母净利润分别为1.60亿元、1.99亿元、2.39亿元，年复合增长率约24.2%。 ### 2. 传统主业稳步增长 - 公司拥有“重大基础设施工程材料全国重点实验室”，研发实力行业领先。 - 产品成功应用于港珠澳大桥、川藏铁路、江苏田湾核电站等国内外重大工程。 - 积极拓展东南亚市场，业务覆盖菲律宾、新加坡等地区，海外业务版图持续扩大。 ### 3. AI4S赋能材料研发 - 2026年2月发布“砼真砼知”大模型，是国内首个混凝土材料科学大模型。 - 该模型依托国产算力，融合工程材料专业知识，实现材料设计、性能预测、工程决策辅助等方面的全链条能力突破。 - 已在南京北站实现应用，标志着我国工程材料研究迈入“智能+”范式变革。 ## 关键信息 ### 财务数据 - **当前股价**：15.41元 - **总市值**：66亿元 - **总股本**：426百万股 - **流通股本**：420百万股 - **52周价格范围**：8.62-16.71元 - **日均成交额**：153.26百万元 ### 盈利预测（单位：亿元） | 年份 | 营收 | 归母净利润 | EPS | PE | |------|------|-------------|-----|----| | 2025A | 35.56 | 1.21 | 0.28 | 54.3 | | 2026E | 40.08 | 1.60 | 0.38 | 41.0 | | 2027E | 45.55 | 1.99 | 0.47 | 33.0 | | 2028E | 51.13 | 2.39 | 0.56 | 27.5 | ### 财务指标分析 - **毛利率**：逐步提升，从2025年的33.1%增长至2028年的34.0%。 - **净利率**：从2025年的5.0%提升至2028年的7.0%。 - **ROE**：从2025年的2.5%提升至2028年的4.3%。 - **资产负债率**：逐步下降，从2025年的41.4%降至2028年的38.3%。 - **资产周转率**：从2025年的0.4提升至2028年的0.6。 - **应收账款周转率**：从2025年的1.2提升至2028年的1.5。 - **存货周转率**：从2025年的4.9提升至2028年的6.2。 ## 风险提示 1. 房地产行业不景气 2. 重大项目推进不及预期 3. 市场竞争加剧 4. 原材料价格上涨 5. 宏观经济下行 6. 大盘系统性风险 ## 投资评级 - **投资建议**：买入（首次） - **预测个股相对沪深300涨幅**：预期高于20% - **分析师**：任春阳（S1050521110006） - **联系方式**：rency@cfsc.com.cn - **报告日期**：2026-05-22 ## 其他信息 - **分析师背景**：任春阳，华东师范大学经济学硕士，6年证券行业经验，2021年11月加入华鑫证券研究所。 - **免责条款**：本报告信息来源于公开资料，华鑫证券不保证其准确性与完整性。报告观点不构成投资建议，投资者应自行评估。 ## 总结 苏博特作为国内混凝土外加剂行业龙头，凭借强大的研发实力和广泛的工程应用，已逐步走出业绩低谷，迎来增长拐点。公司通过“砼真砼知”大模型的发布，实现了材料研发的智能化转型，为行业带来新的增长动能。未来三年，公司盈利能力和市场表现有望持续改善，值得投资者关注。