20260524-华鑫证券-苏博特-603916.SH-公司动态研究报告_国内混凝土外加剂行业龙头_AI4S赋能材料研发_5页_509kb

苏博特（603916.SH）公司动态研究报告总结

核心内容概述

苏博特（603916.SH）是国内混凝土外加剂行业的龙头企业，连续多年在“中国混凝土外加剂企业综合十强”和“聚羧酸系减水剂企业十强”评比中位列第一。公司主要产品包括高性能减水剂和功能性材料，近年来因地产疲软和市场竞争加剧，业绩有所下滑，但2025年已出现业绩拐点，2026年一季度实现营收和净利润的同比增长，标志着公司业绩重回正增长轨道。

主要观点

1. 业绩复苏与增长预期

• 2025年业绩拐点：归母净利润从2024年的0.96亿元增长至2025年的1.21亿元，同比增长26.19%。
• 2026年一季度增长：营收6.96亿元（同比+2.04%），归母净利润0.3亿元（同比+24.08%）。
• 未来增长预测：预计2026-2028年归母净利润分别为1.60亿元、1.99亿元、2.39亿元，年复合增长率约24.2%。

2. 传统主业稳步增长

• 公司拥有“重大基础设施工程材料全国重点实验室”，研发实力行业领先。
• 产品成功应用于港珠澳大桥、川藏铁路、江苏田湾核电站等国内外重大工程。
• 积极拓展东南亚市场，业务覆盖菲律宾、新加坡等地区，海外业务版图持续扩大。

3. AI4S赋能材料研发

• 2026年2月发布“砼真砼知”大模型，是国内首个混凝土材料科学大模型。
• 该模型依托国产算力，融合工程材料专业知识，实现材料设计、性能预测、工程决策辅助等方面的全链条能力突破。
• 已在南京北站实现应用，标志着我国工程材料研究迈入“智能+”范式变革。

关键信息

财务数据

• 当前股价：15.41元
• 总市值：66亿元
• 总股本：426百万股
• 流通股本：420百万股
• 52周价格范围：8.62-16.71元
• 日均成交额：153.26百万元

盈利预测（单位：亿元）

财务指标分析

• 毛利率：逐步提升，从2025年的33.1%增长至2028年的34.0%。
• 净利率：从2025年的5.0%提升至2028年的7.0%。
• ROE：从2025年的2.5%提升至2028年的4.3%。
• 资产负债率：逐步下降，从2025年的41.4%降至2028年的38.3%。
• 资产周转率：从2025年的0.4提升至2028年的0.6。
• 应收账款周转率：从2025年的1.2提升至2028年的1.5。
• 存货周转率：从2025年的4.9提升至2028年的6.2。

风险提示

1. 房地产行业不景气
2. 重大项目推进不及预期
3. 市场竞争加剧
4. 原材料价格上涨
5. 宏观经济下行
6. 大盘系统性风险

投资评级

• 投资建议：买入（首次）
• 预测个股相对沪深300涨幅：预期高于20%
• 分析师：任春阳（S1050521110006）
• 联系方式：rency@cfsc.com.cn
• 报告日期：2026-05-22

其他信息

• 分析师背景：任春阳，华东师范大学经济学硕士，6年证券行业经验，2021年11月加入华鑫证券研究所。
• 免责条款：本报告信息来源于公开资料，华鑫证券不保证其准确性与完整性。报告观点不构成投资建议，投资者应自行评估。

总结

苏博特作为国内混凝土外加剂行业龙头，凭借强大的研发实力和广泛的工程应用，已逐步走出业绩低谷，迎来增长拐点。公司通过“砼真砼知”大模型的发布，实现了材料研发的智能化转型，为行业带来新的增长动能。未来三年，公司盈利能力和市场表现有望持续改善，值得投资者关注。