20180305-东方财富证券-策略周报_市场进入两会周期_稳定预期增强_17页_1mb

策略周报总结

核心内容

本周市场进入两会周期，政策预期趋于稳定。美联储加息预期增强，特朗普政府继续推动贸易保护主义政策，中美经贸摩擦成为市场关注焦点。同时，证监会发布多项政策文件，包括对创业投资基金减持的特别规定、养老目标基金指引以及退市制度的修改，显示监管层对市场规范和风险控制的持续关注。市场整体表现偏稳，创业板等成长板块有所反弹，但蓝筹板块仍面临一定调整压力。

主要观点

• 市场预期稳定：两会召开后，市场进入政策预期稳定期，整体走势偏平稳。
• 美联储加息预期增强：鲍威尔表示将进一步渐进加息以实现充分就业和价格稳定，预计全年加息三次。
• 中美贸易摩擦升级：美国对华铝箔产品实施“双反”税，对进口钢铝征重税，引发市场对贸易冲突的担忧。
• 监管趋严：证监会推动新股发行制度改革，鼓励“独角兽”企业上市；同时加强退市制度执行，对财务状况不良的企业进行清理。
• 市场风格转向成长：市场对新经济动能相关个股关注度上升，但中小盘、创业板估值仍偏高，需等待估值回归合理区间。

关键信息

一、市场表现

• 指数市场：上证指数下跌1.05%，深成指上涨1.81%，中小板上涨2.35%，创业板上涨6.18%。
• 板块市场：周期、金融、消费等蓝筹板块调整，国防军工、信息技术、互联网、电子设备等板块上涨。
• 概念板块：国产软件、全息技术、工业互联、区块链、人工智能等概念板块涨幅居前；租售同权、AH股、上证50等跌幅居前。
• 个股市场：近2700家个股上涨，部分前期涨幅较大的次新股出现补跌，部分公司因业绩不佳或政策调整导致股价回落。

二、宏观经济与政策事件

• 国内经济：2月制造业PMI为50.3%，略弱于预期，经济仍处于L型震荡筑底阶段。
• 政策动态：
  • 国家集成电路产业投资基金二期计划募集1500亿-2000亿元。
  • 国资委推动国企改革，重点在电力、石油、铁路等领域。
  • 证监会推动“独角兽”企业上市，支持新经济企业发展。
  • 证监会加强退市制度执行，对财务状况严重不良企业加大清理力度。
  • 交通部推进智慧交通试点，推动铁路国企混改。

三、资金流动

• 产业资金：上周解禁额度上升，但重要股东继续增持。
• 机构资金：机构资金流入额度下降，但整体仍保持积极态势。
• 杠杆资金：融资余额回落至万亿下方，资金面整体延续好转。
• 海外资金：北上资金首现单月净卖出，南下资金大幅抛售银行股，显示外资对A股态度偏谨慎。

四、市场估值与风格

• 估值水平：创业板估值有所回升，但整体仍偏高；沪深300、上证50等蓝筹估值处于合理区间。
• 市场风格：市场偏好逐步向成长板块转移，但需警惕估值虚高带来的风险，关注业绩和成长性明确的个股。

五、市场策略建议

• 关注两会受益主题：如乡村振兴、国企改革、科技创新等。
• 重视新经济动能：支持与新经济相关的个股，如人工智能、云计算、区块链等。
• 谨慎对待估值偏高的成长股：需等待估值回归合理区间后，再寻找具有业绩支撑的优质标的。
• 关注政策导向行业：如新能源汽车、环保、智慧交通等。

六、市场风险提示

• 货币收紧风险：全球流动性趋紧，美国加息、欧洲和日本货币政策逐步收紧，增加市场调整压力。
• 外围波动风险：中美贸易摩擦加剧，可能对A股市场造成扰动。
• 监管收紧风险：在去杠杆背景下，监管趋严，市场风险偏好下降。
• 经济回落风险：房地产调控加码，经济增速可能放缓，需警惕系统性风险。

总结

本周市场在两会周期内表现相对平稳，政策预期增强。美联储加息预期和中美贸易摩擦成为重要外部影响因素，而国内监管层则持续推动改革和规范市场行为。市场风格转向成长板块，但需警惕估值偏高带来的风险，建议关注政策受益主题和具有业绩支撑的成长性个股，同时注意外围和监管带来的不确定性。