2018年政府工作报告解读：数说目标，纵观两会-20180305-山西证券-19页-1mb

2018年政府工作报告解读总结

一、经济保持韧性，积极财政政策并未转向

核心内容

• 经济增速目标：2018年GDP增速目标仍为6.5%左右，与2017年一致，体现政策重心由“量”向“质”转变。
• 财政政策基调：尽管赤字率由3%下调至2.6%，但积极财政政策未转向，整体政府开支仍有望同比上升。
• 财政支出：2018年全国财政支出规模进一步加大，中央对地方一般性转移支付增长10.9%。

主要观点

• 赤字率下调主要由于经济稳中向好、财政收入有基础以及为防范地方债务风险和宏观调控留出空间。
• 投资结构方面，铁路投资有所下降，但公路水运、水利等投资基本与2017年持平，符合市场预期。

二、供给侧改革助力“新+旧”经济两翼齐飞

核心内容

• 去产能：2018年再压减钢铁产能3000万吨左右，退出煤炭产能1.5亿吨左右，去产能效果边际上升。
• 产能利用率：在需求不发生断崖式下跌的前提下，钢铁和煤炭行业产能利用率有望突破80%，实现供需基本平衡。
• 减税政策：全年再为企业和个人减税8000多亿元，制造业与交通运输行业减税幅度较大。

主要观点

• 供给侧改革持续推进，传统行业供需关系有望彻底扭转，同时新动能发展加速。
• 重点提出“数字中国”概念，强调大数据、人工智能等新兴技术对经济的推动作用。
• 制造强国建设将聚焦集成电路、新能源汽车、新材料等关键产业，政策支持有望加快。

三、经济结构继续优化，可选消费有望回暖

核心内容

• 个人所得税起征点：上调个税起征点，有助于增加居民可支配收入，缓解消费增速下滑。
• 消费结构优化：消费对GDP的贡献率提升至58.8%，服务业比重升至51.6%，成为增长主动力。
• 政策支持：新能源汽车购置税优惠延长三年，降低景区门票价格，进一步刺激可选消费。

四、三大攻坚战刻不容缓

核心内容

• 防范重大风险：经济金融风险总体可控，需标本兼治，加强金融监管，防范地方债务风险。
• 精准扶贫：减少农村贫困人口1000万以上，完成易地扶贫搬迁280万人，推动基础消费领域升级。
• 蓝天保卫战：推进污染防治，巩固蓝天保卫战成果，二氧化硫、氮氧化物排放下降3%，PM2.5浓度继续下降。

主要观点

• 风险防控任务主要集中在金融领域，包括非法集资、影子银行、互联网金融等。
• 精准扶贫与乡村振兴相辅相成，建议关注纺织服装、食品饮料、农林牧渔等行业。
• 环保政策持续加码，重点行业超低排放改造、水处理、土壤治理及生态修复等细分领域值得关注。

五、全面开放新格局

核心内容

• 改革开放40周年：各领域开放力度加大，推动形成全面开放新格局。
• 重点领域开放：全面放开一般制造业，扩大电信、医疗、教育、养老、新能源汽车等领域开放。
• 自贸区与自由贸易港：全面复制推广自贸区经验，探索建设自由贸易港，关注港口、航运等相关行业。

主要观点

• 外资准入领域大面积开放，有助于引入海外资金、人才、技术等资源。
• “一带一路”国际合作将带动建筑工程、交通运输等领域投资。

六、区域协调与新型城镇化

核心内容

• 重点区域发展：京津冀、长江经济带、粤港澳大湾区等区域建设被重点提及。
• 城镇化推进：再进城落户1300万人，加快农业转移人口市民化，扩大“新市民”群体。
• 城市基础设施：新型城镇化带动城市基础建设、地下管廊建设等细分行业机会。

主要观点

• 区域协调发展是政策重点，雄安新区、长三角、粤港澳大湾区等区域值得关注。
• 新型城镇化质量提升，有助于扩大基础消费总量空间，推动新一轮消费升级。

七、民生政策落实处

核心内容

• 住房政策：启动新的三年棚改攻坚计划，今年开工580万套，房地产投资将维持韧性。
• 租赁市场：加大公租房保障力度，支持住房租赁产业链发展。
• 健康中国战略：提高医保和大病保险保障水平，推进分级诊疗，支持中医药发展。

主要观点

• 住房政策强调“房子是用来住的，不是用来炒的”，建议关注布局租赁市场的大型房企和相关产业链公司。
• 健康中国战略将推动创新药、仿制药、中药及健身等行业发展。

关键信息汇总

投资建议

• 关注行业：制造业、交通运输、新能源汽车、环保、医药、纺织服装、食品饮料、农林牧渔、租赁市场、大数据与人工智能相关领域。
• 关注区域：京津冀、长江经济带、粤港澳大湾区、雄安新区、长三角。
• 关注政策红利：减税、基建投资、扶贫、环保、开放等政策对相关行业带来的机遇。