20180305-华创证券-两会系列之二_聚焦政府工作报告_寻找未来_新蓝筹__9页_879kb

2018年两会政府工作报告投资分析总结

核心内容概览

2018年3月5日，李克强总理在十三届全国人大一次会议上作政府工作报告，报告内容涉及宏观经济、减税、供给侧结构性改革、调节贫富分化、房地产长效机制及区域发展和对外开放等多个方面，为投资者提供了明确的政策导向和投资主线。

主要观点与关键信息

1. 宏观经济方面

• GDP增长目标：设定为6.5%左右，首次取消“争取更好结果”的表述，表明政府对经济增长的预期更加务实。
• 财政政策：赤字率按2.6%安排，比去年降低0.4个百分点，强调压缩一般性支出与加强地方政府债务管理。
• 货币政策：强调“管好货币供给总闸门”，未设定M2和社融目标，预计中性偏紧货币政策将常态化。
• 金融监管：加强影子银行、互联网金融、金融控股公司等监管，推动融资方式从PPP向地方专项债券转变，专项债预算增加5500亿元。

2. 减税方面

• 企业税负：全年再为企业和个人减税8000多亿元，非税负担减轻3000多亿元。
• 大部制改革：通过精兵简政降低行政费率，为制造业、交运等重点行业税收减免提供政策支持。

3. 供给侧结构性改革

• 政策重心转移：由传统产业向“发展壮大新动能”倾斜，重点支持人工智能、集成电路、5G、新能源汽车、新材料等产业。
• 新动能三剑客：
  • 工业互联网：国家设立专项工作组，推动创新发展。
  • 高密度能量电池：提高电池系统能量密度门槛，鼓励高性能动力电池应用。
  • 智能汽车：组建国家智能汽车创新发展平台，推动市场化运作模式。

4. 调节贫富分化与增强消费作用

• 精准扶贫：计划解决1500万人口脱贫目标，实际完成或超预期。
• 个人所得税改革：提高起征点，合理调整最低工资标准，向艰苦地区倾斜。
• 消费驱动转型：未来经济引擎将由投资转向消费，推动大众消费品牌化发展。

5. 房地产长效机制

• 棚改货币化：预计开工580万套，进一步向四、五线县城下沉。
• 长租机制：成为重点推行内容，房地产税仅提及稳妥推进立法，对龙头影响有限。

6. 区域发展和对外开放

• 区域协调：从“优化”转向“协调”发展，加大对贫困地区的支持力度。
• 重点区域：推进雄安新区与粤港澳大湾区建设，关注海南自由贸易港及粤港澳城市群的发展潜力。

投资建议

• 确定性主线：精准扶贫、乡村振兴背景下，大众消费品牌化成为最确定的投资方向，建议关注双汇发展、伊利股份等消费龙头。
• 战略性新兴产业：逢低可适当布局“新动能”相关产业龙头，如亨通光电、京东方A、信维通信。
• “新动能三剑客”：重点推荐工业互联网（汉得信息）、高密度能量电池（华友钴业）、智能汽车（欧菲科技）。
• 区域龙头：关注粤港澳大湾区优质房企（招商蛇口）及海南旅游、免税龙头（海南瑞泽、中国国旅）。

风险提示

• 政策推进力度不达预期。
• 公司所在行业表现不及预期。

研究团队介绍

• 组长、首席分析师：王君
  南开大学经济学硕士，曾任职于中信建投证券，2017年加入华创证券，策略研究经验丰富。

• 分析师：李而实、范子铭、徐驰
  分别来自美国克拉克大学、中国人民大学、上海对外经贸大学，具备多元背景，专注行业比较与主题策略研究。

• 研究员：张峻晓、郭忠良
  中央财经大学金融学硕士，曾任职于京东金融及中信建投证券，提供深度行业分析。

• 助理研究员：王梅郦、赵鹏宇
  北京大学、中国人民大学经济学硕士，2017年加入华创证券，辅助策略研究与数据支持。

投资评级体系

• 公司评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动在-10%—10%之间；
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%-20%之间。

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过沪深300指数5%以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动在-5%—5%之间；
  • 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过沪深300指数5%以上。

免责声明

本报告内容仅供参考，不构成投资建议，亦未考虑个别客户的投资目标、财务状况或需求。报告版权为华创证券所有，未经许可不得翻版、复制、发表或引用。