20260424-国盛证券有限责任公司-中小盘行业点评_商业航天多维度催化密集释放_板块景气行情可期_3页_406kb

商业航天板块总结

核心内容

商业航天产业正经历从“技术验证期”向“商业化落地期”的加速转型，行业竞争逻辑由技术研发转向市场落地，具备稳定、高频、低成本完成订单履约能力的企业将率先受益。2026年成为关键年，国内与海外多项重要事件密集释放，为行业带来多维度催化。

主要观点

1. 技术验证窗口开启：国内火箭领域国家队与民营力量正集中推进可回收火箭技术验证，如长征十号乙、蓝箭航天朱雀三号、星河动力智神星一号等，均计划于2026年第二季度开展回收试验。
2. 政策与需求双轮驱动：2026年航天日主场活动将发布商业航天扶持政策，国内商业航天产业收入预计从2024年的0.6万亿元增长至2030年的1.8万亿元，复合增速达20.1%。星网和千帆星座工程共规划部署近3万颗卫星，行业进入高密度组网发射阶段。
3. SpaceX商业化验证成功：SpaceX拟启动估值约1.75万亿美元的IPO，融资750亿美元，星链业务2023-2025年复合增速超200%，充分验证商业航天赛道的商业化潜力与成长空间。
4. 可重复使用技术降本关键：火箭一子级重复使用可使发射成本下降70%以上，规模化应用将显著降低单位成本，释放盈利弹性。
5. 投资建议：优先关注产业链上游具备高壁垒、业绩早兑现的核心环节，重点布局深度绑定国家队星座工程、具备不可替代技术、产能与订单匹配的优质标的。

关键信息

一、商业运载火箭核心配套

• 九丰能源：国内商业航天发射场特种气体与火箭燃料主力供应商，氦气年产能150万方，已为长征系列火箭提供配套保障，布局海南、甘肃等多发射场。
• 斯瑞新材：液体火箭发动机推力室内壁高温铜合金材料核心供应商，产品已通过多次试车与发射验证，应用于朱雀三号等可重复使用火箭。
• 振江股份：航天紧固件核心厂商，核心技术已向中航工业送审，与多家商业航天企业开展合作。
• 国机精工：航天特种轴承领域龙头，参与国家重大航天工程，具备行业主导地位。

二、卫星核心硬件与载荷

• 烽火通信：星间激光通信与星载路由赛道龙头，自主研发低轨星载路由系统与高速相干激光通信终端，已成功在轨组网，服务国内大型通信星座。

三、卫星刚需系统集成

• 电科蓝天：宇航电源行业龙头，参与国网星座82%的卫星研制计划，千帆星座实现宇航电源系统独家配套。

风险提示

• 国内商业航天政策落地不及预期
• 火箭发射与技术研发进展不及预期
• 卫星互联网建设与商业化进程受阻
• 全球商业航天竞争加剧
• 行业投融资环境收紧

投资评级说明

作者信息

• 分析师：花小伟
• 执业证书编号：S0680526020001
• 邮箱：huaxiaowei@gszq.com

相关研究

1. 《中小盘：商业航天再突破：力箭一号遥十二成功发射，中科宇航招股书解读》2026-04-22
2. 《中小盘：朱雀三号回收试验节点落地在即，蓝箭航天招股书核心要点解读》2026-04-14
3. 《中小盘：相控阵天线一一定义商业航天的“智能天眼”》2026-04-08

国盛证券研究所信息

• 北京：北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产广场东塔7层，邮编100077，邮箱gsresearch@gszq.com
• 南昌：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦，邮编330038，传真0791-86281485
• 上海：上海市浦东新区南洋泾路555号陆家嘴金融街区22栋，邮编200120，电话021-38124100
• 深圳：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼，邮编518033，邮箱gsresearch@gszq.com