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中小盘：宇航电源—商业航天星座组网的“能量心脏”

核心内容

宇航电源系统是航天器在轨运行的能量保障核心，由供电系统与配电系统组成，直接影响卫星的功率水平与在轨寿命。随着商业航天进入规模化组网阶段，宇航电源行业迎来显著增长机遇，成为高确定性赛道。

主要观点

1. 行业需求快速增长：

   • 低轨星座组网推动电源系统需求显著上升，预计2026年全球高通量卫星市场规模达170.12亿美元，2035年将增至602.92亿美元。
   • 我国计划入轨航天器超1000颗，叠加5年补网替换需求，行业需求持续高增。

2. 单星价值量提升：

   • 新兴场景如太空算力、星间激光通信对电源性能提出更高要求，推动单星电源系统价值量上升。
   • 电源控制器技术从S3R向MPPT调节演进，太阳阵利用率提升15%-25%。
   • AI算力芯片卫星功耗可达数十千瓦至百千瓦级，远超传统通信卫星水平。

3. 国产替代加速：

   • 国内宇航电源产业链自主可控能力显著提升，三结砷化镓太阳电池、空间锂离子蓄电池等关键部件实现国产化。
   • 国内企业正逐步拓展海外市场，成为全球供应链的重要一环。

4. 政策支持明确：

   • 商业航天被列为国家战略，国家航天局将先进卫星平台与载荷技术列为攻关方向。
   • 上海、广东、四川等地出台专项政策，支持宇航电源行业发展。

关键信息

• 行业壁垒：

  • 技术壁垒：需通过在轨飞行验证，形成高研发门槛。
  • 资质壁垒：需通过航天级产品认证，具备国家级航天工程配套经验的企业更具优势。
  • 客户粘性壁垒：航天客户对产品可靠性要求高，供应商一旦进入核心供应链，更换难度大。

• 投资机遇：

  • 系统集成：具备整星电源系统集成能力的企业，如电科蓝天，将受益于行业扩容。
  • 核心材料与器件：如乾照光电（砷化镓太阳电池）、复旦微电（抗辐射FPGA）、天奥电子（宇航级电源芯片）等，是国产替代的核心方向。
  • 检测服务：如西测测试，提供全链条检测服务，保障电源系统性能与可靠性，受益于行业增长。

风险提示

• 技术迭代及被替代风险
• 商业航天发展进度不及预期风险
• 行业竞争加剧风险
• 资质认证与政策变动风险
• 卫星发射失败或在轨故障风险

图表目录

• 图表1：宇航电源系统层级架构
• 图表2：2020-2025年我国航天发射活动统计
• 图表3：电源系统能量传输拓扑架构汇总
• 图表4：空间锂离子蓄电池技术发展趋势
• 图表5：电科蓝天宇航电源应用场景

分析师信息

• 分析师：花小伟
• 执业证书编号：S0680526020001
• 邮箱：huaxiaowei@gszq.com

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