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尿素市场分析总结（2021年3月）

核心内容概述

2021年3月，尿素市场整体呈现弱势，价格持续下跌，主要受淡储货源释放和市场情绪影响。尿素期货UR2105合约从1960点跌至1842点，跌幅近120点。现货市场方面，山东、河南、苏北等地价格跌幅显著，部分地区跌幅达20-30元/吨，而内蒙价格相对稳定。尿素市场短期偏弱，但期货已大幅贴水，关注1800附近的支撑。

主要观点

• 宏观环境：美国1.9万亿刺激计划通过，商品市场出现滞涨迹象，有色回调，原油受供应减产影响继续上涨。
• 供应端：尿素日产已处于历史高位，短期内难以进一步提升。河南昊源骏化因大修至4月，内蒙天野重启无望，海油福岛3月中下旬重启。九江心连心已稳定量产，湖北三宁二期试车成功，预计3月中下旬稳定量产，山东润银三期可能推迟到二季度投产。
• 需求端：农业需求方面，华北冬小麦返青追肥需求逐步扫尾，关注水稻、玉米和春小麦备肥。工业需求方面，华北板材需求未明显放量，华南板材开工正常，但部分装饰材料开工较低，可能受原料上涨影响。出口方面，印标尚未发布，关注3月底是否出标。
• 库存情况：厂家库存持续去化，处于历史低位，但社会库存可能因淡储货源释放而有压力。
• 价差与利润：尿素-合成氨价差走正，可能吸引企业加大转产尿素比例。尿素价格下跌，而氯铵、碳铵、硫铵和复肥价格稳中向上，可能对尿素跌势有抑制作用。盘面05大贴水超过160，09合约大贴水接近250。
• 市场展望：尿素短期仍偏弱，但需关注淡储货源释放结束的时间节点，不排除需求端支撑市场或推涨市场。期货盘面UR2105预计短期延续弱势，但已大幅贴水，关注1800附近的支撑。

关键信息

1. 供需分析

• 供应：尿素日产已恢复至历史高位，新产能湖北三宁试车成功，预计3月中下旬稳定量产。山东润银三期可能推迟至二季度投产。
• 需求：农业需求尚未出现旺季，工业需求跟进有限，出口仍待印标消息。
• 库存：厂家库存处于低位，但淡储货源释放可能对市场造成压力。

2. 价差与利润

• 价差：尿素-合成氨价差走正，可能吸引企业加大转产尿素比例。
• 利润：上游利润较好，复合肥、三聚氰胺利润尚可，但人造板厂利润受原料暴涨而压缩。
• 基差：盘面05合约大贴水超过160，09合约大贴水接近250，显示期货贴水较大。

3. 市场策略

• 策略：已有空单可继续持有，1800附近可考虑止盈离场，谨慎低位追空，关注现货企稳节点，不排除市场向上反弹可能。
• 风险因素：装置意外检修、印标提前发布、宏观政策不确定性。

4. 装置动态

• 装置重启：甘肃刘化已重启，中海油富岛检修，预计2-3周。山西晋丰一套中颗粒装置已重启，另一套大颗粒装置仍停车。山西天泽提前重启。
• 装置检修：河南昊源骏化停车大修至4月，内蒙天野短期重启无望，海油福岛3月中下旬重启。

5. 新产能投产

• 九江心连心：52万吨/年装置已稳定量产。
• 湖北三宁：二期装置2月中旬试车成功，预计3月中下旬稳定量产。
• 山东润银：三期装置预计二季度投产。

6. 供需平衡

• 3-5月供需：供需平衡略宽松，考虑淡储货源释放，进出口量基本维持去年水平。
• 库存变化：厂家库存环比下降5.74%，同比减少34.10%，春节后汽运缓解，发货增加。

7. 农业季节性需求

• 冬小麦：返青追肥需求逐步扫尾。
• 春小麦与玉米：关注备肥情况，可能对市场形成支撑。
• 水稻：需求尚未明显释放。

8. 复合肥市场

• 开工率：截止3月4日，全国复合肥企业开工率为48.78%，较上周提升0.95个百分点，较去年同期低2.32个百分点。
• 库存指数：全国复合肥库存指数为3.09，较上周下降3.44%，较去年同期下降29.26%，库存压力不大。
• 市场情况：下游经销商按需补货，肥企按单生产，满足春耕需求。

9. 三聚氰胺与尿素价差

• 价差走势：三聚氰胺-3*尿素价差走高，可能刺激尿素需求。
• 开工负荷：国内三聚氰胺企业开工负荷率66.12%，环比提高2.04个百分点，同比上涨17.66个百分点。

10. 工业需求

• 板材需求：华北板材需求放量不明显，华南板材开工正常，但部分装饰材料开工较低，可能受原料上涨影响。
• 房地产：行业表现良好，对板材需求有一定支撑。

总结

2021年3月，尿素市场整体偏弱，主要受淡储货源释放和需求端疲软影响。供应端维持高位，新产能逐步投产，但短期内难以进一步提升。需求端农业需求尚未显现旺季，工业需求跟进有限。期货市场已大幅贴水，关注1800附近的支撑。市场策略建议持有空单，但需谨慎追空，关注现货企稳节点。风险因素包括装置检修、印标提前发布和宏观政策不确定性。整体来看，尿素市场短期仍偏弱，但存在反弹可能。